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隆基入局氢能，绿氢降本可期

核心内容

隆基股份于2021年3月31日正式成立西安隆基氢能科技有限公司，注册资本3亿元，由创始人李振国担任董事长和总经理，标志着隆基正式进军氢能领域。公司计划将光伏与制氢技术深度融合，重点发展光伏制氢业务，旨在解决光伏产业发展的瓶颈问题，并推动氢能产业的规模化应用。

主要观点

1. 氢能需求增长显著
   IPCC路线图提出，需大幅提升低碳和零碳能源的消费量，氢能作为清洁能源载体，与光伏产业结合具有广阔前景。预计到2050年，全球氢需求将达到6-8亿吨/年，未来30年年均新增制氢规模约2500万吨。

2. 光伏制氢具备多重优势

   • 平抑光伏发电的不稳定性：通过制氢实现能源的稳定储存和释放。
   • 储能效用：将光伏发电转化为氢能，实现跨天、跨周甚至跨月跨季度的储能，成本低于化学储能。

3. 绿氢成本有望下降
   当前我国绿氢成本约在20-40元/千克，主要受电价影响。随着我国光伏产业的扩张，度电成本持续下降，绿氢成本有望在电价降至0.1-0.2元/千瓦时的情况下下降50%。预计2050年我国电解氢将占氢气总需求的47.5%，带动产业链上下游快速增长。

4. 投资标的推荐

   • 亿华通（688339.SH）：推荐“买入”，未来6个月内相对大盘涨幅预计15%以上。
   • 美锦能源（000723.SZ）：推荐“增持”，未来6个月内相对大盘涨幅预计5%-15%。

关键信息

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 风险因素：
  • 政策落地不及预期；
  • 燃料电池及零部件降本速度不及预期；
  • 制氢成本下降不及预期；
  • 加氢站建设进度不及预期。
• 行业发展趋势：氢能与光伏的结合将形成万亿级市场规模，推动光伏产业持续增长。

投资建议

随着绿氢成本的逐步下降，光伏制氢将成为未来能源结构优化的重要方向。隆基的入局为行业提供了强有力的技术支持和市场信心，有望带动整个氢能产业链的快速发展。建议关注与氢能相关的核心企业，如亿华通和美锦能源，它们在燃料电池和加氢站建设方面具有明显优势。

行业与公司投资评级说明

• 行业投资评级：强于大市，表示未来6个月内行业指数预期表现优于大盘。
• 公司投资评级：
  • 买入：公司表现预期显著优于大盘。
  • 增持：公司表现预期略优于大盘。

其他信息

• 分析师：江维
• 执业证书编号：S0270520090001
• 联系方式：电话 010-56508507，邮箱 jiangwei@wlzq.com
• 报告发布日期：2021年04月07日
• 基准指数：沪深300指数
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