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上海 $1 + 6$ 获批，协同联动打造氢能新模式

核心内容

2021年8月26日，上海市经信委宣布五部委正式批复上海城市群为首批燃料电池汽车示范应用城市群。上海将联合江苏省苏州市、南通市，浙江省嘉兴市，山东省淄博市，宁夏宁东能源化工基地及内蒙古自治区鄂尔多斯市等6个区域，共同组建“1+6”上海城市群，推动长三角地区氢能产业链协同发展，形成资源互补、多场景商用示范的新模式。

主要观点

• 全产业链布局：上海城市群已具备较为成熟的氢能示范应用体系，涵盖氢能产业链的多个环节，包括关键零部件技术突破、整车制造、氢能供应等。
• “1+6”协同模式：上海作为核心区域，将聚焦“百站、千亿、万辆”的战略目标，而其他6个区域则根据自身资源特点，发展氢能相关产业，如苏州发挥全产业链优势，南通通过产业基金与政策扶持推进氢能项目，淄博和鄂尔多斯则依托化工和风光电资源发展工业副产氢和绿电制氢。
• 下半年销量预期：由于示范城市群名单延迟落地，2021年上半年氢燃料电池汽车产销量表现疲软。预计下半年销量将有所回升，氢燃料客车与重卡仍将占据市场主导地位。
• 投资推荐：报告推荐亿华通、美锦能源、潍柴动力、东方电气等公司作为氢能产业链相关标的，认为其具备良好的增长潜力。

关键信息

氢能产业链布局

• 关键零部件：捷氢科技、清能股份（动力系统及电堆）；上海治臻、上海唐峰（双极板及膜电极）；上海济平（质子交换膜及催化剂）。
• 整车制造：上海汽车、申龙客车已进入燃料电池汽车生产制造领域。
• 氢能供应：上海石化、上海氯碱、宝钢股份、上海申能等企业提供氢气供应支持。
• 基础设施：上海氢气年产能达300万吨，已建成16座加氢站，燃料电池汽车在运量达1908辆。

规划目标

• 加氢站：规划近100座，当前已建16座。
• 产业规模：目标氢能产业产出规模近1000亿元。
• 车辆推广：计划推广燃料电池汽车近10000辆。

投资评级

• 行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司评级：
  • 亿华通：买入（未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上）
  • 美锦能源：增持（未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%）
  • 潍柴动力：增持
  • 东方电气：买入

风险提示

• 风险因素：燃料电池公交放量不及预期；加氢站建设进度滞后。
• 免责声明：报告内容基于公开资料和调研信息，不构成投资建议，投资决策需结合个人实际情况。

附录

行业相对沪深300指数表现

数据来源

• 携宁科技云估值
• 万联证券研究所

分析师信息

• 分析师：江维
• 执业证书编号：S0270520090001
• 联系方式：
  • 电话：010-56508507
  • 邮箱：jiangwei@wlzq.com

研究助理信息

• 研究助理：黄星
• 联系方式：
  • 电话：13929126885
  • 邮箱：huangxing@wlzq.com.cn

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