20251124-国元期货-铜期货周报_铜价震荡延续_关注美国宏观数据_5页_365kb

铜期货周报总结

报告概述：
国元期货研究部发布的铜期货周报分析显示，铜价在过去一周呈现震荡状态，收盘小幅下跌。报告基于宏观和产业数据，对铜市进行了综合评估。

核心观点：
铜价短期预计继续保持高位震荡，主要受美国宏观数据和供需结构影响。支持因素包括精矿和废铜供应紧张；利空因素是下游需求相对平淡。

宏观分析：
美国政府重新开门后，非农数据强劲增长（9月增长11.9万人，超预期），但8月数据下修，失业救济人数虽然稳中有降，但续请人数上升至年内高点。美联储内部意见分歧加剧，部分票委反对进一步降息，认为这可能延长通胀和增加金融风险，整体宏观不确定性增强。

供应方面：
全球铜市场在2025年9月出现供应短缺8.13万吨，前三季度累计供应过剩12.46万吨。SMM数据显示，加工费指标反映供应紧张压力持续。

需求方面：
下游需求转好，漆包线行业开机率环比上升0.73个百分点至77.93%，黄铜棒企业开工率提升1.44个百分点至49.87%，显示需求逐步回暖但整体仍偏温和。

综合结论：
基于供需均衡和宏观不确定性，铜价周内将继续高位震荡，建议投资者关注美国宏观数据变化以把握趋势。