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烧碱期货上市首日点评总结

核心内容概述

烧碱期货合约于2023年9月15日正式挂牌交易，标志着化工行业“三酸两碱”中的烧碱正式进入期货市场。此次上市的合约包括SH2405、SH2406、SH2407、SH2408、SH2409，挂牌价为2950元/吨，基本反映山东地区32%离子膜碱的主流报价。首日交易表现活跃，总成交量为40.8万手，指数成交量为41.72万手，高于同期上市的纯碱和PX。

主要观点

• 首日交易情况：
  SH2405合约日内平开低走，早盘快速拉涨后震荡下行，尾盘有所回升。最终收于2859元/吨，下跌91点，跌幅为3.08%。日内最高点为3060元/吨，最低点为2790元/吨，振幅达9.15%。
  非主力合约成交量较少，显示市场交易主要集中在主力合约上。

• 市场格局：
  从跨期合约的收盘价来看，呈现出“星近强远弱”的反向市场格局，即近期合约价格高于远期合约，表明市场对短期价格走势较为乐观。

• 供应与需求分析：
  近期氯碱企业开工率环比上升，烧碱供应有所增加。然而，9月份产量增长有限，后期随着华北地区检修计划的增加，开工率或将下降。
  同时，烧碱企业库存持续去库，表明下游需求良好，支撑了价格的稳定。

• 下游支撑因素：

  • 氧化铝企业开工率维持高位，对烧碱需求稳定，且采购价格持续上调。
  • 粘纤行业开工提升，金九银十旺季消费仍在，进一步支撑烧碱需求。
  • 山东区域氧化铝对液碱采购价二连涨，累计上调70元/吨至765元/吨，离子膜碱价格累计上调90元/吨至890元/吨。

• 价格走势预期：
  当前烧碱企业挺价意愿较强，价格仍有上调空间。
  后期来看，氧化铝及其他下游对烧碱的需求仍具支撑，但氧化铝开工率提升空间有限，且下游需求同比偏低，支撑力度可能减弱。
  预计10月份在检修和需求支撑下，烧碱价格仍将偏强运行，但四季度后期随着检修装置重启和季节性需求回落，价格或将承压调整。

关键信息

• 上市时间：2023年9月15日
• 合约代码：SH2405、SH2406、SH2407、SH2408、SH2409
• 挂牌价：2950元/吨（山东地区32%离子膜碱）
• SH2405合约表现：
  • 最终收于2859元/吨
  • 跌幅3.08%
  • 日内最高价3060元/吨，最低价2790元/吨
  • 振幅9.15%
• 交易活跃度：
  • 总成交量40.8万手
  • 指数成交量41.72万手
  • 高于纯碱上市首日成交量（33万手）和PX（24.23万手）
• 库存与需求：
  • 烧碱库存持续去库，显示下游需求强劲
  • 氧化铝采购价上调，对烧碱价格形成支撑
• 未来展望：
  • 10月份价格或偏强运行
  • 四季度后期可能因检修重启和季节性需求回落而承压调整

数据支持

• 烧碱产量走势图（图2）：显示9月份产量增长有限
• 烧碱开工率走势图（图3）：开工率环比上升，但后期可能下调
• 近五年各月烧碱涨跌幅度一览表（表1）：反映烧碱价格波动趋势，2023年9月数据尚未完整

总结

烧碱期货的上市为市场提供了新的价格发现和风险管理工具。首日交易活跃，价格波动较大，显示市场对新品种的关注度较高。当前烧碱价格受到下游需求支撑，尤其是氧化铝行业的持续采购及价格上调，企业挺价意愿较强。未来价格走势将取决于检修节奏与下游需求的变化，预计短期内价格偏强，但四季度后期可能面临调整压力。