20230921-国投安信期货-_化工新品种_烧碱期货上市策略前瞻_4页_1mb

烧碱期货上市策略前瞻总结

核心内容概述

本报告分析了烧碱期货上市前的市场环境与价格走势，重点围绕烧碱的供需基本面、价格走势、库存变化以及期货合约的上市规则等方面展开。报告指出，尽管氧化铝行业对烧碱需求强劲，但其他下游需求疲软，叠加出口下滑、供应增加等因素，导致烧碱价格在上半年承压下行。随着四季度供需格局的改善，预计烧碱价格将有所回升，但整体上行空间有限。

主要观点

1. 氧化铝行业支撑烧碱需求

• 氧化铝开工率持续走高，达到近几年最高点。
• 电解铝及氧化铝企业库存持续去库，表明需求旺盛。
• 氧化铝行业对烧碱的需求形成较强支撑。

2. 烧碱供应增加，库存上升

• 今年1-8月份全国烧碱产量同比增加151万吨，月均增长18.9万吨。
• 上半年烧碱检修较少，供应充足。
• 新增产能98万吨，进一步推动供应增长。
• 库存上升对价格形成压力，导致上半年价格下跌。

3. 价格走势与市场预期

• 烧碱价格上半年经历一轮下调，下半年触底反弹。
• 年初高点为3300元/吨，当前价格在2800-3200元/吨之间形成密集成交区。
• 期货挂牌价为930元/吨，预计上市首日价格将偏强，但需警惕价格波动风险。

4. 区域供需格局变化

• 河北地区氯碱企业装置负荷不足，供应偏紧。
• 天津供应预计减量，下游及贸易商接货积极性提升。
• 山东地区液碱货源偏紧，价格支撑较强。
• 片碱预售较好，价格持续上调，导致山西氧化铝用碱出现缺口，需从山东调货。

5. 期货上市首日预测

• 期货合约上市首日涨跌停价格分别为3363元/吨和2537元/吨。
• 基于当前基本面和市场资金面，预计期货上市首日价格偏强。
• 但需注意近期价格已积累较大涨幅，且处于压力平台，存在急涨急跌风险。

关键信息

1. 数据来源

• 图1、图2、图3、图4、图5、图6、图7、图8 数据来源：卓创资讯、钢联、国投安信期货研究院。
• 价格数据参考：郑商所挂牌价为930元/吨。

2. 时间范围

• 2024年1-8月烧碱产量数据。
• 2024年1-7月烧碱出口量数据。
• 2024年四季度供需预期分析。

3. 市场动向

• 氧化铝企业采购价格和出口价格均有所下滑，对烧碱价格形成下行压力。
• 河北、天津、山西等地区出现供应紧张现象，推动价格支撑。
• 山东地区作为基准交割地，市场供需相对稳定，库存较低。

4. 期货上市影响

• 期货合约上市首日涨跌停幅度为±14%，即3363元/吨和2537元/吨。
• 基本面支撑与市场资金面推动，预计首日价格偏强。
• 需关注价格是否突破上方压力平台，以及是否出现急涨急跌风险。

结论

综上所述，烧碱期货上市前，市场基本面趋于稳定，氧化铝需求强劲，但其他下游需求疲软，出口减少，供应增加，导致价格承压。四季度随着华北地区检修增加及“金九银十”消费旺季，供需格局有望改善，价格重心或有所上移。然而，由于整体消费同比偏低，上行空间有限。期货上市首日价格预计偏强，但需警惕市场波动风险。