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证券研究报告/晨会纪要总结

核心内容概述

2013年12月9日的晨会纪要涵盖了多个行业及公司的分析，包括电影、航运、宏观经济、交运行业以及食品饮料等领域。报告指出，WTO达成首个全球性贸易协议，将对国际贸易产生积极影响，同时提到中国11月出口大幅增长，贸易顺差扩大。此外，还分析了光线传媒的电影《四大名捕2》在贺岁档的票房预期、汤臣倍健的会员管理模式、铁路价格改革进展、以及多个行业的股票表现。

主要观点与关键信息

1. 光线传媒电影《四大名捕2》

• 投资要点：预计票房在2.3~3.36亿元之间，受系列武侠佳作、3D特效和人气演员的推动。
• 口碑：影片延续前作的高水准，剧情跌宕起伏，首度采用3D技术提升视觉体验。
• 排片与宣发：灵活调档，避开与《地心引力》的竞争，有助于提升票房表现。
• 档期：贺岁档为电影带来高消费力，维持“买入”评级，未来三年EPS预计分别为0.82元、1.03元和1.28元。

2. 航运行业

• 行业事件：WTO达成首个全球性贸易协议，对航运行业产生深远影响，首次上调评级为“增持”。
• 行业策略：重点关注四大航运公司：*ST远洋、中海发展、中海集运、中远航运。
• 行业影响：协议有助于减少贸易保护主义，改善国际贸易环境，对全球经济有积极意义。

3. 宏观经济研究

• 投资要点：中国当前面临滞胀问题，与美国1970年代相似，需关注金融创新和利率市场化。
• 滞胀成因：过度投资和信贷扩张导致实际需求不足，金融脱媒是滞胀的重要特征。
• 政策影响：货币政策、金融稳定和改革方向将受到滞胀影响，利率市场化是改革重点。

4. 交运行业

• 行业策略：2014年交运行业将围绕“现代物流+国企改革+区域经济”展开。
• 铁路改革：进入兑现期，大秦铁路基本面良好，改革红利预期强烈，维持“买入”评级。
• 重点推荐：广深铁路、中储股份、上海机场、厦门空港、珠海港、ST远洋、中远航运。

5. 汤臣倍健

• 事件：公司正推进会员管理新模式，推动内生增长。
• 会员管理：打造营养服务平台，提供健康咨询等服务，提升客户粘性。
• 战略调整：从外延扩张转向内生性增长，2014年将重点考核同店增长。
• 行业整顿：预计2014年将出台相关法规，公司有望抢占更多市场份额。
• 盈利预测：预计13-15年营业收入分别为15.6亿、22.6亿和32.1亿，净利润YOY分别为54%、44%和41%，EPS分别为1.32元、1.89元和2.68元。

财经要闻

1. WTO全球贸易协议

• 达成：160个成员国达成首个全球性贸易协议，预计增加近1万亿美元贸易额。
• 影响：减少关税壁垒，防止贸易保护主义蔓延，对全球经济有积极作用。

2. 中国出口数据

• 11月出口：同比大增12.7%，远超预期，贸易顺差进一步扩大。
• 进出口总额：达3706.09亿美元，环比增长9.1%，同比增长9.3%。

股票池

国内指数表现

• 上证综数：2237.11，日跌0.44%，5日涨幅0.75%
• 深证成指：8526.68，日跌0.40%，5日跌-0.19%
• 沪深300：2452.29，日跌0.64%，5日涨0.55%
• 上证50：1675.26，日跌1.01%，5日涨0.83%
• 中小板指数：4994.73，日跌0.19%，5日跌-2.48%
• 上证B股：256.42，日跌0.79%，5日涨0.34%

国际指数表现

• 恒生：23743.10，日涨0.13%，5日跌-0.58%
• 道琼斯：16020.20，日涨1.26%，5日跌-0.41%
• 纳斯达克：4062.52，日涨0.73%，5日涨0.06%
• 欧元50：2979.94，日涨0.91%，5日跌-3.46%
• 富时100：6551.99，日涨0.83%，5日跌-1.48%
• 德国DAX30：9172.41，日涨0.96%，5日跌-2.48%
• 荷兰AEX：387.01，日涨0.86%，5日跌-2.41%
• 日经225：15299.86，日涨0.81%，5日跌-2.31%

商品期货表现

• 纽约期油：97.65，日涨0.28%，5日涨5.32%
• BDI航运：2176.00，日涨1.45%，5日涨19.49%
• 芝加哥玉米：424.00，日涨0.12%，5日涨2.17%

行业公司信息

雾霾天气影响

• 情况：近两个月雾霾天气席卷“半个中国”，尤其在苏浙皖沪等地。
• 气象预测：冷空气将从北向南消散，雾霾天气将逐渐减弱。

企业年金与职业年金政策

• 政策实施：2014年起实行递延纳税优惠，推动多层次养老保险体系发展。
• 政策内容：企业年金或职业年金缴费可在税前扣除，投资收益免征个税，领取时按政策征收。

行业估值与A股、H股对比

各行业估值

• 传媒：平均股价22.78，市盈率101.83，市净率9.07
• 建材：平均股价10.46，市盈率100.37，市净率3.99
• 计算机：平均股价19.27，市盈率70.57，市净率4.59
• 有色金属：平均股价11.58，市盈率124.38，市净率4.84
• 纺织服装：平均股价9.53，市盈率108.10，市净率8.76
• 石油石化：平均股价11.45，市盈率85.24，市净率3.17
• 房地产：平均股价7.44，市盈率52.48，市净率3.78
• 农林牧渔：平均股价10.86，市盈率114.61，市净率2.80
• 电力设备：平均股价11.19，市盈率73.34，市净率4.52
• 钢铁：平均股价6.10，市盈率48.67，市净率-0.48
• 电子元器件：平均股价14.46，市盈率93.11，市净率3.89
• 餐饮旅游：平均股价12.54，市盈率72.47，市净率3.91
• 国防军工：平均股价16.02，市盈率169.84，市净率4.19
• 食品饮料：平均股价17.76，市盈率55.35，市净率4.15
• 交通运输：平均股价6.60，市盈率39.62，市净率2.53
• 汽车：平均股价11.22，市盈率132.95，市净率3.50
• 医药：平均股价20.85，市盈率90.81，市净率5.83
• 机械：平均股价12.13，市盈率95.71，市净率3.29
• 轻工制造：平均股价9.48，市盈率120.80，市净率4.68
• 建筑：平均股价10.59，市盈率69.07，市净率2.70
• 银行：平均股价7.06，市盈率6.03，市净率1.00
• 综合：平均股价7.84，市盈率126.87，市净率-8.55
• 基础化工：平均股价10.56，市盈率80.21，市净率2.51
• 家电：平均股价12.95，市盈率57.16，市净率3.43
• 电力及公用事业：平均股价10.99，市盈率61.28，市净率2.74
• 商贸零售：平均股价10.05，市盈率48.28，市净率2.92
• 煤炭：平均股价7.51，市盈率29.87，市净率1.93
• 通信：平均股价15.03，市盈率87.12，市净率15.24
• 非银行金融：平均股价13.08，市盈率62.72，市净率2.77

A股与H股价格对比

• 东方航空：A股2.98，H股3.10，A股溢价率-0.18%
• 洛阳钼业：A股6.87，H股3.31，A股溢价率-0.62%
• 兖州煤业：A股10.10，H股8.03，A股溢价率-0.37%
• *ST鞍钢：A股3.36，H股5.69，A股溢价率0.34%
• 复星医药：A股17.71，H股19.98，A股溢价率-0.11%
• 海信科龙：A股11.29，H股10.42，A股溢价率-0.27%
• 白云山：A股32.17，H股30.85，A股溢价率-0.24%
• 江西铜业：A股15.41，H股14.68，A股溢价率-0.25%
• 宁沪高速：A股5.86，H股9.85，A股溢价率0.33%
• 深高速：A股3.96，H股3.60，A股溢价率-0.28%
• 海螺水泥：A股18.30，H股30.35，A股溢价率0.31%
• 中集集团：A股15.03，H股15.86，A股溢价率-0.17%
• 中兴通讯：A股15.24，H股17.08，A股溢价率-0.11%
• 中联重科：A股5.93，H股7.78，A股溢价率0.04%
• 潍柴动力：A股21.00，H股33.40，A股溢价率0.26%
• 金风科技：A股8.64，H股7.51，A股溢价率-0.31%
• 青岛啤酒：A股46.21，H股63.80，A股溢价率0.09%
• 晨鸣纸业：A股4.97，H股3.41，A股溢价率-0.46%
• 广船国际：A股16.35，H股17.94，A股溢价率-0.13%
• 上海石化：A股2.82，H股2.21，A股溢价率-0.38%
• 东北电气：A股2.46，H股0.93，A股溢价率-0.70%
• 南京熊猫：A股8.13，H股3.86，A股溢价率-0.63%
• 经纬纺机：A股9.45，H股5.86，A股溢价率-0.51%
• 昆明机床：A股4.73，H股2.26，A股溢价率-0.62%
• 马钢股份：A股1.81，H股2.20，A股溢价率-0.04%
• 海通证券：A股11.94，H股13.80，A股溢价率-0.09%
• 北人股份：A股8.22，H股2.97，A股溢价率-0.71%
• 仪征化纤：A股2.93，H股1.49，A股溢价率-0.60%
• 创业环保：A股8.55，H股3.27，A股溢价率-0.70%
• 东方电气：A股13.12，H股14.18，A股溢价率-0.15%
• 洛阳玻璃：A股4.98，H股1.40，A股溢价率-0.78%
• 新华制药：A股4.80，H股2.13，A股溢价率-0.65%
• 山东墨龙：A股10.26，H股3.02，A股溢价率-0.77%
• 重庆钢铁：A股2.64，H股1.22，A股溢价率-0.64%
• 一拖股份：A股10.02，H股6.48，A股溢价率-0.49%
• 中国神华：A股17.05，H股25.45，A股溢价率0.18%
• 东江环保：A股34.58，H股0.00，A股溢价率0.00%
• 四川成渝：A股3.00，H股2.39，A股溢价率-0.37%
• 中国国航：A股4.19，H股5.89，A股溢价率0.11%
• 中国铁建：A股5.38，H股8.70，A股溢价率0.28%
• 广汽集团：A股9.37，H股9.84，A股溢价率-0.17%

行业动态与投资建议

1. 光线传媒

• 推荐评级：买入
• 投资逻辑：电影《四大名捕2》具有票房保障，公司具备丰富的发行经验。

2. 航运行业

• 推荐评级：增持
• 投资逻辑：WTO贸易协议将改善国际贸易环境，航运行业迎来发展机遇。

3. 宏观经济

• 推荐评级：关注金融改革
• 投资逻辑：滞胀背景下，金融改革是契合时代的重要方向，将推动经济复苏。

4. 交运行业

• 推荐评级：买入、增持
• 投资逻辑：铁路价格改革进入兑现期，物流和区域经济是主要关注点。

5. 汤臣倍健

• 推荐评级：买入
• 投资逻辑：会员管理和营养平台提升消费粘性，行业整顿将推动公司市占率提升。

限售股流通解禁

• 股票代码：002425
• 股票名称：凯撒股份
• 可流通日：2013-12-8
• 流通数量：40,352.00万股

总结

整体来看，2013年12月9日的晨会纪要涵盖了多个行业的分析和投资建议，其中电影、航运、交运和食品饮料行业是重点。WTO达成全球性贸易协议、中国出口数据良好、光线传媒电影票房预期、汤臣倍健会员管理模式以及铁路价格改革的推进都是核心内容。同时，行业估值、A股与H股对比、限售股解禁等信息也提供了重要的投资参考。