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证券研究报告总结：朝闻国盛，房地产2025中期策略

该报告基于国盛证券的分析，聚焦于当前经济环境下的投资机会和策略。以下是关键内容分析和总结：

报告概览：

• 报告发布于2025年7月9日，覆盖宏观、房地产、汽车、电子等行业。
• 主要探讨CPI和PPI数据背后的经济动态、企业投资机会，并给出风险提示。
• 强调结构化时代的投资节奏，建议关注政策驱动和行业转型。

核心主题：

• 宏观经济：6月CPI转正主要由能源和非食品价格上涨支撑，PPI创新低反映内需不足和外需压力。预计2025年CPI和PPI或延续低位震荡，政策发力需求方刻子经济压力显现缓和。
• 房地产：2025年地产板块 driven by政策支持和一二线城市基本面企稳。推荐股票包括H股（绿城中国、建发国际集团等）、A股（滨江集团、保利发展等）、城投企业、中介（贝壳-W）、物业股、转型概念股。
• 固定收益：金价和油价是CPI上涨主要動力，但全球需求不确定性导致债市仍强。
• 汽车：科博达作为灯控龙头，新品和新客户推动增长，2025-2027年净利润预计年增26-30%，建议买入。
• 电子：京东方A布局钙钛矿光伏和高端显示技术，盈利改善，预计2025-2027年收入和利润稳步增长，2025年PB估值1.0倍，维持买入评级。

投资建议与风险：

• 买入/增持：推荐房地产、汽车、电子相关股票。
• 风险提示：政策落地不确定、需求复苏慢、地缘冲突、企业出险等。投资者应关注政策风向和市场变化。

行业表现：

• 强势行业：房地产、传媒、汽车。
• 潜在风险：美容护理、食品饮料、煤炭等行业下跌。

整体策略：在2025年聚焦政策受益领域，强调内需转型和流动性机会，避免过度波动。