20260121-中邮证券-杭叉集团-603298.SH-业绩表现稳健_静待具身智能产品放量_5页_779kb

报告摘要

杭叉集团（603298）投资评级总结

核心内容概述

杭叉集团（603298）作为一家专注于叉车制造与智能化转型的企业，近年来在电动化、国际化以及智能化布局方面持续发力。公司2025年业绩预告显示，归母净利润预计增长5%-15%，盈利表现稳健。分析师团队对杭叉集团的未来发展前景持积极态度，维持“增持”评级，并对2025-2027年的财务表现和估值进行了详细预测。

主要观点

业绩表现稳健：2025年公司预计实现归母净利润21.13-23.15亿元，同比增长5%-15%；扣非归母净利润预计增长4.99%-15.01%。
电动化与国际化持续推进：公司依托核心技术优势和规模化生产能力，电动叉车销量占比持续提升，同时加速拓展东南亚、巴西、中东等新兴市场。
智能化布局加速：通过收购国自机器人99.23%股权，公司逐步完善在智能化领域的布局，并于2025年10月发布首款轮式物流人形机器人“X1系列”，切入搬箱、拆垛、拣选等尚未完全自动化的细分场景。
盈利预测乐观：预计2025-2027年公司营收分别为182.47亿、202.30亿、220.34亿元，归母净利润分别为22.31亿、24.49亿、26.50亿元，增速稳定。
估值合理：2025-2027年PE估值分别为15.88、14.46、13.37，呈现下降趋势，显示市场对公司未来增长预期的逐步提升。
财务结构优化：资产负债率持续下降，流动比率稳步提升，公司偿债能力和运营效率增强。
现金流管理良好：经营活动现金流净额保持正向，尽管前期有所波动，但后期趋于稳定，显示公司盈利能力与现金流管理能力较强。