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工业硅期货早报摘要

• 日期与作者：2025年6月18日，由大越期货胡毓秀撰写，所有分析基于公开数据，仅供参考，不构成投资建议。

• 市场概述：报告分析工业硅和多晶硅的供需、库存、价格及未来预期，工业硅供应略有上升，需求回暖导致多晶硅库存高位，整体市场拉锯。

• 工业硅基本面：

  • 供需：上周供应7.9万吨（环比+2.60%），需求8.2万吨（环比+20.59%），需求增幅明显；成本端新疆地区亏损加大，支撑弱化。
  • 库存与基差：社会库存减少2.55%，基差升水期货，显示现货溢价；期货主力09合约在MA20下方，偏空头。
  • 预期：工业硅2509合约预计在7270-7450区间震荡，短期支撑来自成本，但需求复苏缓慢。

• 多晶硅基本面：

  • 供需：下游需求复苏迟缓，需求量增但库存高位（27.5万吨）；硅片亏损，电池片亏损，组件盈利，供需错配。
  • 风险：库存去化难，可能引发复产波动；净空头持仓加空增，偏空；预期供需不平衡加剧下行风险。

• 主要观点与风险：短期关注成本和需求复苏，工业硅需求0.5-1%螺纹钢期货报价期货盘面报价，多晶硅多空4月份。风险包括突发事件如停减产或进口影响，以及光伏补贴政策变化。