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金融与商品市场周度总结（2025年6月4日）

核心内容概览

股指表现

• 沪指上涨0.43%，创指上涨0.48%，科创50上涨0.48%。
• 北证50上涨1.03%，上证50上涨0.32%，沪深300上涨0.31%，中证500上涨0.42%，中证1000上涨0.72%，中证2000上涨0.82%，万得微盘上涨1.26%。
• 两市合计成交11414亿元，较上一日增加22亿元。
• 期指基差比例：IF为-0.71%/-1.67%/-2.60%/-3.53%；IC为-0.99%/-2.23%/-4.21%/-6.43%；IM为-1.19%/-2.64%/-5.35%/-8.25%；IH为-0.70%/-1.83%/-2.03%/-2.00%。
• 市盈率：沪深300为12.50，中证500为28.78，中证1000为39.56，上证50为10.89。
• 市净率：沪深300为1.31，中证500为1.78，中证1000为2.06，上证50为1.19。
• 股息率：沪深300为3.45%，中证500为1.71%，中证1000为1.43%，上证50为4.41%。

资金面

• 融资额减少83.49亿元。
• 隔夜Shibor利率上升6.10bp至1.4710%，流动性较为宽松。
• 3年期企业债AA-级别利率下降1.53bp至3.0261%。
• 十年期国债利率上升0.15bp至1.6777%。
• 中美利差为-278bp，美国10年期利率上升5.00bp至4.46%。

市场展望

• 股市风险偏好逐步修复，建议逢低做多与经济高度相关的IH或IF股指期货，亦可择机做多与“新质生产力”相关性较高的IC或IM期货。
• 期指交易策略：单边建议逢低买入IF股指多单，套利暂无推荐。

国债市场

• TL主力合约上涨0.03%，收于119.45。
• T主力合约下跌0.03%，收于108.685。
• TF主力合约下跌0.04%，收于105.960。
• TS主力合约下跌0.04%，收于102.352。
• 5月财新中国制造业PMI降至48.3，新订单显著收缩。
• 美国提高钢铁和铝关税至50%，对市场造成扰动。
• 流动性方面，央行进行4545亿元7天期逆回购操作，净投放3755亿元。
• 策略：短期债市走势以震荡为主，利率大方向依然向下，建议等待回调后逢低介入。

贵金属市场

• 沪金下跌0.46%，报782.08元/克。
• 沪银上涨0.20%，报8476.00元/千克。
• COMEX金上涨0.19%，报3383.50美元/盎司。
• COMEX银上涨0.29%，报34.74美元/盎司。
• 美国10年期国债收益率报4.46%，美元指数报99.16。
• 市场展望：短期金银价格受到压制，但金银比价逐步修复，白银策略建议逢低做多，黄金策略建议观望。

有色金属类

铜

• 伦铜上涨0.24%，报9638美元/吨；沪铜报78180元/吨。
• LME库存减少4600至143850吨，注销仓单比例提高至51.7%。
• 国内端午假期库存增加，沪铜主力合约参考运行区间77500-78800元/吨。
• 产业基本面：原料供应紧张，但加工费边际企稳，短期铜价上涨阻力较大。

铝

• 伦铝微跌0.1%，报2470美元/吨；沪铝报19990元/吨。
• LME库存减少0.2至36.8万吨，注销仓单比例下滑至12.5%。
• 国内主力合约参考运行区间：19850-20150元/吨。
• 策略：短期震荡偏弱，关注国内库存去化和出口数据。

锌

• 沪锌下跌0.24%，报22065元/吨；伦锌上涨15至2673美元/吨。
• 国内社会库存小幅录增至7.74万吨。
• 策略：价格下行风险较大，建议观望，不轻易抄底。

铅

• 沪铅上涨99.74%，报16568元/吨；伦铅上涨16至1969.5美元/吨。
• 国内社会库存录得4.49万吨。
• 策略：短期震荡偏弱，关注进口盈亏和国内库存变化。

镍

• 沪镍偏弱震荡，主力合约参考运行区间115000-128000元/吨；伦镍参考运行区间14500-16500美元/吨。
• 宏观不确定性较高，短期建议逢高沽空。

锡

• 沪锡震荡运行，主力合约参考运行区间230000-260000元/吨；伦锡参考运行区间28000-31000美元/吨。
• 供给端短期偏紧，需求端承压，建议逢低做多。

碳酸锂

• 五矿钢联碳酸锂现货指数下跌0.33%，报60537元。
• 主力合约收盘价59940元，贴水MMLC电碳平均报价860元。
• 策略：建议观望，不轻易抄底。

氧化铝

• 氧化铝指数上涨1.18%，报2992元/吨。
• 主力合约参考运行区间2800-3300元/吨。
• 策略：建议逢高轻仓布局空单，关注几内亚政策变动。

不锈钢

• 主力合约下跌0.43%，报6963元/吨。
• 国内社会库存下降至111.77万吨。
• 策略：建议观望，关注产能投放和出口放缓。

能源化工类

橡胶

• NR和RU下跌延续弱势。
• 策略：建议中性思路，短线操作，快进快出。

原油

• WTI上涨0.30美元，涨幅0.48%，报63.34美元。
• 布伦特上涨0.49美元，涨幅0.75%，报65.61美元。
• INE上涨18.40元，涨幅4.14%，报462.5元。
• 策略：短期观望，等待美伊谈判结果。

甲醇

• 甲醇09合约上涨17元/吨，报2225元/吨。
• 策略：建议逢高空配置，关注PP-3MA价差。

尿素

• 尿素09合约下跌12元/吨，报1761元/吨。
• 策略：建议观望，关注库存变化和成本支撑。

PVC

• PVC09合约下跌19元，报4745元。
• 策略：短期偏弱震荡，关注出口弱预期。

乙二醇

• EG09合约下跌43元，报4306元。
• 策略：短期震荡，关注下游开工率和价差变化。

农产品类

生猪

• 猪价主流下跌，市场走货速度未明显好转。
• 策略：建议不做多，但无追空必要，后期反弹抛空。

鸡蛋

• 全国鸡蛋价格大稳小动，主产区均价上涨0.01元至2.84元/斤。
• 策略：建议逢高抛空，关注淘汰力度和消费淡季。

豆菜粕

• 美豆小幅上涨，国内豆粕现货下跌。
• 策略：09合约关注外盘天气刺激，国内关注库存压力。

油脂

• 马棕产量增加，印尼库存下降。
• 策略：预期油脂震荡，关注进口利润窗口和产量恢复。

白糖

• 郑糖9月合约下跌31元/吨，报5732元/吨。
• 策略：预计糖价走弱，关注进口利润和国内基差糖。

棉花

• 郑棉9月合约下跌15元/吨，报13260元/吨。
• 策略：短期延续震荡，关注下游开机率和进口窗口。

免责声明与团队信息

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• 分析师团队：
  • 宏观金融组：蒋文斌（高级投资经理）、钟俊轩、程靖茹。
  • 有色金属组：吴坤金、曾宇轲、张世骄、王梓铧、刘显杰、陈逸。
  • 黑色建材组：陈张滢、朗志杰、万林新、赵航。
  • 能源化工组：刘洁文、张正华、徐绍祖、马桂炎。
  • 农产品组：王俊、杨泽元、斯小伟。

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总结：整体市场在宏观政策与外部扰动因素影响下呈现震荡走势。股指受政策修复影响有所回升，但需关注经济基本面变化；国债市场短期震荡，利率下行趋势仍存；贵金属中白银表现较强，黄金建议观望；有色金属方面，铜、铝等品种受供需变化影响，策略以观望为主；能源化工类商品多处于弱势，短期以震荡为主；农产品市场整体偏弱，需关注库存与需求变化。