20240901-国投证券-行业轮动月报_国家金融监督管理总局围绕_推动高质量发展_主题开展会议_18页_12mb

国投证券：行业轮动月报（2024年9月）

市场动态

2024年8月22日，国家金融监督管理总局召开会议，主题为“推动高质量发展”，强调完善金融监管体系、提升金融机构风险管理能力及推动金融市场创新，以提高金融体系对实体经济的服务能力。8月，中信一级行业平均收益率为-460%，表现最好的行业为煤炭、石油石化、家电；中信二级行业平均收益率-450%，保险Ⅱ、渔业、种植业表现优异。

策略表现

货币信用周期策略：

• 绝对年化收益：2104%
• 相对行业等权超额收益：1786%
• 最大回撤：933%
• 信息比率：2.37
• 月度胜率：68.75%
• 近期超额收益（2024年）：1280%

美林时钟策略：

• 绝对年化收益：1971%
• 相对行业等权超额收益：1653%
• 最大回撤：749%
• 信息比率：2.25
• 月度胜率：71.02%
• 近期超额收益（2024年）：1488%

这两项策略自2010年来持续稳定地创造了正超额收益，每年都能实现正收益表现。

实证分析

通过量化匹配ETF/场外基金，可在误差约45%-46%的范围内模拟策略表现。测试显示，ETF和场外基金均能较好地跟踪轮动策略。

九月行业推荐

宽货币紧信用周期（基于货币信用周期策略）：

1. 有色金属
2. 电子
3. 基础化工
4. 钢铁
5. 汽车

增长上行通胀上行周期（基于美林时钟策略）：

1. 煤炭
2. 交通运输
3. 家电
4. 国防军工
5. 汽车

风险提示

市场环境变动、组合失效。