20250826-华源证券-2025H1营收yoy+46_布局拓展低空经济_军工_机器人_航空等应用场景_4页_275kb

捷众科技投资分析报告总结

投资展望

维持“增持”评级。华源证券预计公司2025-2027年归母净利润为0.80亿、0.98亿、1.29亿元，当前PE为24.4倍，目标PE下行至15.2倍（2027E），成长性突出。

经营数据

2025年上半年实现营收1.62亿元（同比增46%），归母净利润0.31亿元（同比增长12%），扣非净利润0.30亿元（同比增长63%），现金流净额0.53亿元（同比增长68%）。
• 业务结构：汽车门窗系统（营收增长73%）、精密传动系统增长39%，毛利率普遍稳定在34%-41%。
• 销售区域：内销增长48%，出口增长30%。

核心看点

1️⃣ 新能源与汽车政策驱动

国内汽车产销量同比增11.4%，以旧换新政策有效提振终端需求，叠加新能源车轻量化趋势，公司零部件业务受益显著。

2️⃣ 积极拓展新场景

已获**《武器装备质量管理体系认证证书》，布局机器人、军工、航空等新兴市场**，核心产品如精密注塑齿轮有望配套小鹏汇天飞行汽车，低空经济布局抢占先发优势。

3️⃣ 财务稳健与技术驱动

• 研发驱动：上半年获6项发明专利，产品技术含量提升，毛利率回升至38%以上。
• 产能释放：公司产能扩张持续推进，未来三年营收、净利润复合增长率分别达24%和28%。

风险研判

• 客户集中、行业周期波动可能影响盈利稳定性，但技术壁垒与细分领域龙头地位或逐年增强抗风险能力。

估值与结论

公司为国家级专精特新“小巨人”，深耕汽车零部件多年，未来依托新能源车与新场景应用，成长空间充足。维持“增持”评级，核心看点在于低空经济与军工配套的场景拓展能力。