20250827-华源证券-2025H1境内收入yoy+30_研发布局核电_数据中心_海工领域推动国产替代_3页_275kb

利通科技(832225.BJ) 投资分析报告总结

公司定位于高分子材料、流体产品和超高压装备三大领域的研发与制造，主要产品为各类型号胶管总成、橡胶管件及超高压成套装备。

1. 财务表现

2025年上半年实现营收2.37亿元，同比增长7%，归母净利润5268万元，同比增长14%。期内经营现金流表现强劲，增长19%。第二季度单季收入1.13亿元，净利润1704万元，同比增长10%。境内收入同比增长达31%，海外业务则有所下滑。

公司毛利率稳定在43-44%区间，净利率保持约22%。盈利预测显示，2025-2027年间，归母净利润将逐步增长，从1.22亿增至1.78亿。

2. 科技创新与战略发展

公司正在向核电、数据中心、海工领域深度布局，新签中国石油一级供应商的突破预计将快速打开高端应用市场，特别是高压钻探胶管领域。多元下游布局显著优化，2025H1各项业务持续推进，尤其核电软管已通过样品试制并进入客户试用环节，数据中心液冷软管完成多轮试验向客户送样。

新布局积极推动公司从传统管路系统向高端超高压装备系列拓展，应用领域已从食品饮料扩展至果汁、酒类、卤制品、宠物食品等多个细分市场。

3. 风险提示

投资建议基于公司在利于中长期的稳健成长逻辑，维持“增持”评级。风险包括：市场竞争加剧、海外需求波动以及新产品开发潜在风险。