建筑与工程行业专题研究：建筑“一带一路”全梳理，市场篇-20230626-华泰证券-31页_1mb

建筑“一带一路”全梳理：市场篇总结

核心内容

“一带一路”倡议自2013年提出以来，已历经三轮显著超额收益，分别在2015年、2017年和2019年。2023年为倡议提出十周年，当前基本面和政策必要性逐步强化，板块有望贯穿全年。随着第三届“一带一路”国际合作高峰论坛的临近，以及建筑中特估的持续催化，板块再次迎来上涨契机。

主要观点

• 基本面强化：疫后时代国内企业海外业务见底回升，东南亚、中东、俄罗斯等地区投资高景气。
• 政策推动：大国博弈加剧，推动“一带一路”成为我国经济向外发展的关键突破口。
• 区域发展：新疆、陕西、广西、黑龙江等国内区域有望进一步融入“一带一路”发展，获取基建和投资新机遇。
• 国际合作：第三届“一带一路”国际合作高峰论坛将带来新的关注热潮，推动板块行情再次升温。

关键信息

海外市场

• 东南亚：全球制造业转移优选地，2016-2030年基建需求预计每年至少1840亿美元。印尼、菲律宾、马来西亚、越南等国推出大规模基建投资计划，2020年东南亚固定资产形成总额占GDP比重约20-24%，较中国1997-2001年间的33.52%仍有提升空间。
• 中东：投资需求旺盛，雄厚资金实力提供保障。沙特“2030愿景”提出5000亿美元建设NEOM新城，中国企业在该区域获得多个项目合作，如The Line隧道工程、Oxagon工业中心等。中东国家与我国在能源多元化转型方面有密切合作。
• 俄罗斯：转向与东方合作，推动远东经济发展。俄乌冲突后，俄方积极寻求与我国在能源、基建等领域合作，中国与俄罗斯2022年贸易额达1903亿美元，同比增长29%。远东地区资源丰富，但开发潜力大，中俄合作有望进一步深化。

国内区域

• 新疆：作为“一带一路”核心区，基建持续发力。2023年固投目标增速上调至11%，4月累计同比增长14.7%。重点项目聚焦丝绸之路经济带，涉及交通、水利、能源、产业等领域，计划投资2.7万亿元。
• 陕西：作为丝路起点，中亚峰会带来新机遇。2023-2025年交通投资年均增速预计超20%。2023年一季度交通投资累计同比高增，成为推动区域发展的关键力量。
• 广西：构建面向东盟的国际大通道，交通投资年均增速达42%。2023年加快交通基础设施建设，计划投资规模显著增长。
• 黑龙江：打造向北开放新高地，交通投资年均增速达31%。远东开发计划与俄罗斯合作，推动龙江经济振兴。

市场催化

• 第三届“一带一路”国际合作高峰论坛：预计下半年召开，有望再掀关注热潮，推动板块上涨。
• 中亚峰会：2023年5月在西安举办，为中国与中亚五国深化合作提供契机，签署多项合作协议，推动区域互联互通。

风险提示

• 国际合作推进不及预期
• 海外市场投资改善低于预期
• 国内区域投资低于预期

图表与数据

• 图表1：2014-2023Q1我国企业对“一带一路”非金融类直接投资
• 图表2：2014-23Q1“一带一路”新签合同额和完成营业额
• 图表3：2013年以来四大国际工程公司股价走势图
• 图表4：2014年10月以来我国对外承包工程业务累计新签合同同比增速持续上行
• 图表5-10：展示各轮行情启动与结束日期及板块涨幅
• 图表11-15：反映“一带一路”沿线国家基建投资情况
• 图表16：东南亚部分国家基建投资计划
• 图表17-25：展示中东和俄罗斯基建项目及合作情况
• 图表26：展示“一带一路”沿线地区及省市分布
• 图表27-33：反映新疆基建投资完成额及重点项目进展

行情分析

• 2023年1月19日至3月20日：受第三届高峰论坛预期和沙伊和解影响，板块上涨，北方国际和龙建股份涨幅显著。
• 2023年4月13日至5月8日：受中亚峰会预期影响，板块再次上涨，陕西建工和中工国际涨幅领先。

总结

“一带一路”板块在政策和基本面双重驱动下，有望在2023年持续走强。海外市场需求恢复，特别是东南亚、中东和俄罗斯地区，为国内建筑企业带来大量机会。国内区域如新疆、陕西、广西和黑龙江，因政策支持和基建投资计划，将获得显著增长。随着第三届论坛的召开，板块将再次迎来上涨契机。