未来“一带一路”战略的三点展望_20页_2mb

未来“一带一路”战略的三点展望

核心内容

“一带一路”战略自实施以来，在政策沟通、设施联通、贸易合作和资金融通等方面取得了一定成效。未来三年，该战略将向欧洲朋友圈扩围，推进规则对接；以重大项目和重点工程为引领，加强交通、能源、信息等基础设施建设；并推动绿色产业、数字经济和更高水平的双向对外开放，成为未来合作发展的新方向。

主要观点

• 政策沟通：与沿线国家的战略与规则对接逐步常态化，尤其在欧洲地区，部分发达国家开始与我国在“一带一路”框架下展开第三方市场合作。
• 设施联通：基础设施建设仍为对外投资的主导领域，重点在交通、能源、信息等领域的合作推进。
• 贸易合作：沿线国家贸易影响力持续提升，2018年中国与“一带一路”国家贸易额达1.3万亿美元，占外贸总值的27.4%。
• 资金融通：融资工具不断创新，包括亚投行贷款、专项债、地方基金等，推动“一带一路”项目的落地。

关键信息

• 2018年，中国与“一带一路”国家签署合作文件超过173份，其中俄罗斯、哈萨克斯坦、巴基斯坦、韩国、越南等国家合作紧密。
• 2019年“一带一路”峰会将聚焦绿色发展、数字丝绸之路和对外开放，其中绿色产业、数字经济成为新增亮点。
• 各地方政府工作报告显示，2019年将重点推进交通、能源、信息等领域的基建投资，其中东北、西南、西北、东南和内陆重庆分别有其侧重方向。
• A股市场中，采掘、化工、钢铁、有色等上游周期行业以及建筑、建材、交运、电气设备等基建相关行业受益最大，而出口消费类行业如纺织服装、轻工制造、商贸零售也表现较好。

2019年主题投资主线

1. 国内区域基建链上游：钢铁、煤炭、有色行业，尤其是东北地区相关上市公司，受益于运输半径限制和供需缺口。
2. 国际基建工程及产能合作：建筑龙头、通信设备、电力设备等企业，受益于出口增长和收入兑现。
3. 出口贸易链：航运、物流、港口、商品贸易、纺织服装等，受益于区域贸易扩大化。

风险提示

国际产能合作进程可能缓慢，需关注相关风险。

投资评级说明

• 行业评级：看好、中性、看淡。
• 公司评级：买入、增持、持有、减持。

图表摘要

• 图表1：2018年“一带一路”国别合作度指数TOP10，俄罗斯、哈萨克斯坦、巴基斯坦、韩国、越南位列前五。
• 图表2：已同中国签订“一带一路”合作文件的国家一览。
• 图表3：中国对外投资主要集中在亚洲。
• 图表4：2018年非金融对外直接投资边际回升。
• 图表5：制造业及装备制造业对外投资趋于下滑。
• 图表6：2019年“一带一路”边际加速推动。
• 图表7：装备制造业投资趋弱。
• 图表8：中国与“一带一路”国家贸易关系加深。
• 图表9：海上丝路贸易指数稳步回升。
• 图表10：航贸指数走强。
• 图表11：亚投行2018年下半年以来拟出资项目。
• 图表12：2019年政府工作报告“一带一路”部署领域梳理。
• 图表13：2018年“一带一路”省区市参与度得分排名TOP10。
• 图表14：市场对“一带一路”主题反应相对“慢热”。
• 图表15：上游周期行业涨幅靠前。
• 图表16：出口消费类行业表现较好。
• 图表17：基建相关行业也有上涨表现。
• 图表18：第三梯队行业无显著正收益。
• 图表19：部分省市2019年基建投资规划。
• 图表20：“一带一路”国际基建工程及产能合作主线概念股梳理。

总结

“一带一路”战略正逐步深化，未来将聚焦于欧洲市场扩展、绿色产业、数字经济及双向对外开放。A股市场中，上游周期、基建及出口消费类行业受益显著，投资机会主要集中在交通、能源、信息等基础设施建设及相关配套领域。同时，需关注国际产能合作进程缓慢的风险。