20250307-宝城期货-橡胶周报_交易逻辑转向_橡胶震荡偏弱_13页_1mb

橡胶周报总结

核心内容

本报告由宝城期货研究所陈栋撰写，分析了2025年3月7日当周橡胶期货市场的走势及未来趋势。报告指出，随着东南亚产胶区进入新一轮开割期，橡胶期货市场交易逻辑转向，供应预期回升，导致胶价震荡偏弱。同时，报告回顾了近期市场表现，并分析了全球及国内橡胶供需情况，为投资者提供参考。

主要观点

1. 橡胶期货走势分析

• 现货价格：上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格维持在16900元/吨一线，周环比小幅下跌250元/吨。
• 期货价格：
  • 沪胶2505合约周环比下跌330元/吨，累计跌幅达1.86%，至17380元/吨。
  • 标胶2505合约周环比下跌480元/吨，累计跌幅达2.52%，至14870元/吨。
  • 合成胶2504合约受原油价格下跌拖累，周环比下跌330元/吨，累计跌幅达3.47%，至13620元/吨。
• 基差情况：沪胶与现货基差维持在480元/吨，周度变化为+80元/吨，基差小幅收敛。

2. 未来市场预期

• 供应预期回升：东南亚产胶区进入开割期，供应增加，叠加无收储等利多因素，预计3月橡胶价格将面临较大下行压力。
• 历史数据支持：过去15年及5年中，3月份沪胶主力合约价格下行概率分别为80%和80%以上，平均跌幅分别为5.67%和6.13%。

关键信息

1. 东南亚产胶国产量与消费情况

• 2025年1月产量：ANRPC成员国合计产胶108.89万吨，月环比减少19.62万吨，同比增加7.58万吨，增幅7.48%。
• 主要产胶国：
  • 泰国：产量55.86万吨，月环比减少1.90万吨，同比增加3.94万吨。
  • 印尼：产量19.86万吨，月环比减少0.22万吨，同比减少1.23万吨。
  • 马来西亚：产量3.79万吨，月环比减少0.04万吨，同比增加0.76万吨。
  • 越南：产量4.78万吨，月环比减少9.48万吨，同比减少0.52万吨。
  • 中国：处于停割期，产量为0万吨。
• 出口情况：泰国、印尼、马来西亚出口量均有所减少，越南出口量减少明显。

2. 国内橡胶进口情况

• 2024年12月进口量：天然及合成橡胶进口合计80.5万吨，同比增加11.3%。
• 全年进口量：2024年全年进口量730.3万吨，同比下降8.2%。
• 库存变化：青岛保税区橡胶显性库存止跌回升，但整体仍处于去库趋势。

3. 国内轮胎行业表现

• 2024年12月产量：橡胶轮胎外胎产量为10556万条，同比增加9.5%。
• 出口增长：2024年12月出口量77万吨，同比增长8.2%；出口金额139.54亿元，同比增长11%。
• 开工率：
  • 全钢胎开工负荷为68.8%，周环比略微回升0.2个百分点。
  • 半钢胎开工负荷为82.80%，周环比略微回升0.30个百分点。

4. 重卡市场表现

• 2025年2月销量：重卡市场销售约8万辆，环比上涨11%，同比大幅增长34%。
• 累计销量：1-2月累计销量15.2万辆，同比降幅缩窄至3%。

5. 物流市场表现

• 2025年2月物流景气指数：为49.3%，月环比略有回升，但仍在荣枯线之下。
• 东部和中部地区：业务总量指数保持扩张，物流活跃度持续提升。

库存变化

• 上期所仓单：沪胶期货库存周环比小幅增加500吨，注册仓单大幅增加2600吨。
• 青岛保税区库存：一般贸易库库存增加0.66万吨，保税区库存增加0.26万吨，合计库存增加0.92万吨。

结论

• 供应预期主导价格：随着东南亚产胶区进入开割期，供应预期回升将主导3月橡胶价格走势。
• 价格下行压力：预计后市橡胶期货价格将面临较大下行压力。
• 投资建议：本报告仅供参考，不构成任何投资建议，投资者应独立判断。

图表目录（摘要）

• 图1：橡胶现货价格走势
• 图2：沪胶基差走势
• 图3：沪胶期货价格走势
• 图4：标胶期货价格走势
• 图5：合成胶期货价格走势
• 图6：沪胶5-9月差走势
• 图7：沪胶-合成胶价差走势
• 图8：浅深色胶价差走势
• 图9：ANRPC天胶月度产量合计
• 图10：ANRPC成员国天胶消费
• 图11：我国天胶及合成胶进口量走势
• 图12：国内全钢胎开工率周度走势
• 图13：国内半钢胎开工率周度走势
• 图14：国内汽车产量走势
• 图15：国内汽车销量走势
• 图16：国内经销商库存预警走势
• 图17：国内重卡销量走势
• 图18：国内重卡销量及增速走势
• 图19：国内物流景气指数走势
• 图20：上期所橡胶期货库存
• 图21：青岛保税区橡胶库存

免责条款

本报告由宝城期货研究所陈栋撰写，仅供参考，不构成任何投资建议。宝城期货不对因使用本报告而导致的损失负责，客户应独立进行投资判断。