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橡胶月报2025/03 总结

当前市场观点

近期市场关注点集中在潜在的国家收储或轮储动作，如2月13日传闻的2万吨全乳胶国储消息，以及需求端的累库进展。多头逻辑基于政策支持及供给减少预期，空头则担忧价格反弹导致的供应增加及需求疲软。对于天然橡胶（RU）和天然胶（NR）等品种，交易策略建议关注短期内价格季节性波动。

库存动态与需求

• 交易所与青岛仓库库存合计为7063千吨，需持续关注下游累库推进建议。
• 轮胎厂开工率数据良好，但全钢胎库存偏高，显示需求实际表现温和。

供应情况

泰国南部产区逐步减产，东北部停割，泰国产量预计有较大不确定性。其中，60%的橡胶产量来自南部，市场预期存在分歧：部分认为普遍减产，部分则看好高价格刺激带动的产能扩张。

行情展望

季节性上，橡胶价格在一季度通常承压，因此投资者需谨慎对待未来几个月的行情。中期看，RU被视作强供给品种，但其面对的需求疲软仍需验证。目前Ru对原油的比价自2020年第四季度后呈下行趋势，同时Ru与20号胶的升水关系也值得关注。

丁二烯相关信息

春秋季是化工装置检修高峰期，杜邦橡胶原材料装置及丁二烯生产装置的运行变化值得关注。如山东裕龙岛炼化一体化项目将于2025年新增一套22万吨/年丁二烯装置，可能导致丁二烯供应量增加。

风险与建议

• 技术层面：胶价预计维持整体高于前几年的行情，可考虑短线操作。
• 策略推荐：曾有效的“买NR抛RU”策略因时移势改已结束推广。
• 信息来源：建议每日关注五矿期货公众号，获取最新市场动态和观点更新。

免责声明

本报告简述由AI根据公开资料生成，未经核实，市场观点仅供参阅，不构成具体交易建议。更详细分析和表格请参考原报告，投资决策需自行作出。