20250218-华鑫证券-国科微-300672.SZ-公司动态研究报告_毛利率环比提升明显_多领域布局边缘算力_5页_293kb

国科微（300672SZ）公司动态研究报告摘要

投资要点

• 首次买入评级，看好公司未来发展。
• 公司优化业务结构，毛利率环比提升明显。
• 积极布局中高端芯片和边缘计算市场，技术实力雄厚。
• 预测未来三年收入持续增长，盈利能力有望进一步提升。

核心业务分析

1. 毛利率提升

   • 公司2024年第三季度毛利率环比提升2025个百分点，改善明显。
   • 主要通过优化业务结构，减少低毛利产品销售，提升毛利率。

2. 无线芯片布局

   • 聚焦无线局域网芯片国产替代，开发了适用于TV、IPTV、AR/VR、车载及PC市场的Wi-Fi系列产品。
   • 核心技术涵盖宽带射频、通信算法等领域。

3. 边缘计算与AI芯片

   • 推出自研NPU架构，覆盖0.5T至8T边缘AI算力。
   • 通过边云协同，优化数据处理和传输效率，适应AI时代需求。
   • 支持多领域边缘算力应用，包括固态存储、物联网、车载电子等。

盈利预测与估值

• 收入预测：2024年至2026年，公司收入预计将从1912亿元增长至2804亿元，年均复合增长率达22%。
• 盈利能力：毛利率有望保持在190%以上，净利润率逐年提高。
• 估值：当前PE为178倍，2026年PE预计降至96倍，公司估值逐步合理。

风险提示

• 宏观经济波动、研发进度不及预期、行业竞争加剧。
• 后续需密切跟踪市场变化与技术落地进展。

免责声明：本摘要基于公开信息与分析，仅用于参考，不构成投资建议。具体内容请以完整报告为准。