20240520-山西证券-机床设备2023年报_2024一季报总结_业绩继续筑底_看好设备更新改造及出海需求增长_19页_1mb

机床设备行业2023年报&2024一季报总结与投资建议

行业表现

2023年，A股机床设备板块营收同比正增长23%，Q4边际改善显著，增幅达113%。海外营收增长亮眼，得益于我国机床工具顺差持续扩大。同比归母净利润增长914%，但单Q4出现-1982%的大幅下滑，反映需求季节性波动。毛利率同比下滑0.8个百分点至25.3%，部分企业因价格下行及成本上升承压。

2024Q1全行业营收、利润同比均下降，净利润降幅超360%。期间费用率上升，现金流净流出显著，但高端五轴数控机床国产化需求有望驱动长期增长。

政策与需求端支持

国家推动设备更新与数控技术升级政策密集落地，如增值税优惠与数字化转型补贴。工业母机更新周期拐点已至，老旧设备替换需求庞大，叠加新能源、军工等下游产业升级，市场需求逐步回暖。

出口增幅扩大，进口降幅收窄，国产设备加速出海。五轴数控机床国产化率不足10%，市场替代空间达百亿元级别。

重点关注公司

• 科德数控：五轴数控机床国产龙头，产能扩张推进。
• 华中数控：数控系统高端化带动毛利率提升，五轴技术突破。
• 秦川机床：发力高端五轴机床，国企改革催化增长。
• 拓斯达：五轴联动产品认可度提升，订单稳定。
• 纽威数控：海外营收翻倍，卧式数控机床量利双升。

风险提示

宏观经济下行、行业竞争加剧、技术研发滞后、原材料成本波动、核心技术泄密及人才流失等。

投资评级：买入/增持(A股)、领先大市。