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报告摘要

朝闻国盛总结

核心内容概述

本报告汇总了2022年1月24日多行业研究观点及投资建议，涵盖宏观、策略、行业分析等多个维度，重点分析了金融、房地产、有色金属、农林牧渔、教育、医药生物、电力设备、建筑、军工、通信、计算机及海外等板块的市场表现、盈利预期及投资逻辑。

主要观点与关键信息

金融板块

银行：21Q4银行板块持仓比例下降0.36pc至2.93%，排名下降至第9位；保险板块持仓继续下滑，券商板块则获增持，东方财富、中信证券为主要加仓对象。
投资建议：当前银行板块估值处于低位，建议关注优质银行股；券商板块因政策利好和业务拓展有望持续受益，维持“增持”评级。

房地产板块

市场表现：样本城市新房成交面积同比下降31.3%，但板块涨幅领先大盘0.86pct。
投资建议：房地产行业仍处于底部，政策利好方向明确，建议“增持”地产开发板块，重点关注保利发展、招商蛇口、金地集团、万科A等。

有色金属板块

行业趋势：再生铝赛道受“双碳”政策催化，保级利用技术成熟企业将受益。
投资建议：推荐具备大体量保级利用回收产线的明泰铝业、南山铝业、怡球资源、立中集团、顺博合金等；索通发展因预焙阳极供需改善，盈利有望提升，维持“买入”评级。

农林牧渔板块

行业分析：黄羽鸡行业在产能去化背景下有望迎来景气度提升，立华股份具备显著成本优势，全国性扩张持续推进。
投资建议：预计公司2021-2023年归母净利润分别为-3.6/9.7/14.3亿元，合理市值185亿元，首次覆盖予以“买入”评级。

教育板块

行业分析：同道猎聘为中高端人才在线招聘龙头，通过算法精准匹配，客户及用户规模持续增长，未来有望拓展人服产业。
投资建议：预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.66/2.45/3.44亿元，按2022年50倍PE计算目标市值150亿港元，首次覆盖予以“买入”评级。

医药生物板块

行业分析：智飞生物全年业绩高速增长，符合预期；诺禾致源因疫情扰动业绩承压，但行业景气度不减，未来有望恢复常态高增长。
投资建议：智飞生物维持“买入”评级；诺禾致源预计2021-2023年归母净利润分别为2.15/2.68/4.02亿元，维持“买入”评级。

电力设备板块

行业分析：明阳智能2021年全年业绩超预期，海上风电订单持续增长，公司估值具有吸引力。
投资建议：预计公司2021-2023年归母净利润分别为30.35/35.36/38.12亿元，维持“增持”评级。

建筑板块

行业分析：节能减排政策推动供热节能需求释放，瑞纳智能在该领域具备较强竞争力。
投资建议：预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.73/2.37/3.23亿元，维持“买入”评级。

军工板块

行业分析：湘电股份通过收购湘电动力剩余股权、激励机制优化，迎来基本面和治理结构改善的拐点。
投资建议：预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.31/3.49/4.96亿元，维持“买入”评级。

通信板块

行业分析：新易盛业绩快报符合预期，长期趋势向好，新客户拓展和海外云厂商需求是主要看点。
投资建议：预计公司2021-2023年归母净利润分别为6.5/8.1/9.6亿元，维持“买入”评级。

电子板块

行业分析：科技公司2021年业绩普遍亮眼，换电模式加速渗透，智能汽车相关技术（如车载摄像头、激光雷达）具备高增长潜力。
投资建议：关注换电赛道及智能汽车相关企业，短期业绩增长明确，长期趋势向好。

宏观分析

PPI-CPI剪刀差：预计2022年盈利将从上游向中下游传导，农林牧渔、汽车制造、有色冶炼、电力热力等板块盈利有望改善，煤炭、油气、化工等板块盈利可能回落。
风险提示：疫情反复、政策变动、市场供需变化等。

策略分析

估值比较：A股与海外龙头估值存在差异，部分行业估值处于合理区间，需关注不同发展阶段带来的估值差异。
风险提示：全球行业发展阶段不同，疫情冲击及监管政策可能影响估值对比。

行业表现

前五名

行业	1月涨幅	3月涨幅	1年涨幅
计算机	3.3%	10.5%	1.3%
建筑装饰	2.5%	11.9%	20.1%
银行	5.1%	-0.1%	-4.7%
房地产	4.6%	4.1%	-6.5%
家用电器	4.2%	1.6%	-21.2%

后五名

行业	1月涨幅	3月涨幅	1年涨幅
国防军工	-10.6%	-2.0%	-7.1%
美容护理	-9.7%	-15.6%	-18.0%
公用事业	-9.2%	1.8%	25.6%
电子	-7.1%	2.1%	-3.0%
食品饮料	-10.0%	-1.6%	-12.9%

风险提示汇总

宏观风险：疫情反复、政策变动、外部环境变化。
行业风险：需求不及预期、技术变动、市场竞争加剧。
企业风险：业绩不达预期、客户拓展不及预期、汇率波动等。

投资建议总结

金融板块：券商板块获增持，银行与保险板块减配，关注优质券商及银行股。
房地产板块：政策利好方向明确，建议“增持”，关注龙头房企。
有色金属板块：再生铝与预焙阳极赛道受益于政策与技术，关注明泰铝业、索通发展等。
农林牧渔板块：黄羽鸡行业景气度提升，立华股份具备成本优势，维持“买入”评级。
教育板块：同道猎聘作为中高端招聘龙头，人服产业拓展可期，维持“买入”评级。
医药生物板块：智飞生物与诺禾致源业绩增长明确，维持“买入”评级。
电力设备板块：明阳智能海上风电龙头地位稳固，维持“增持”评级。
建筑板块：瑞纳智能受益于节能减排政策，维持“买入”评级。
军工板块：湘电股份基本面与治理结构改善，维持“买入”评级。
通信板块：新易盛业绩符合预期，长期趋势向好，维持“买入”评级。
电子板块：科技公司业绩亮眼，关注换电及智能汽车相关企业。
海外板块：百度集团短期受疫情影响，但自动驾驶与AI云业务具备长期增长潜力，维持“买入”评级。

投资评级说明

评级	说明
买入	相对同期基准指数涨幅在15%以上
增持	相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
持有	相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间
减持	相对同期基准指数跌幅在5%以上

总结

报告整体表明，2022年年初各行业表现分化，部分板块如计算机、建筑装饰涨幅显著，而国防军工、美容护理等板块表现疲软。金融板块中，券商获得增配，银行与保险减配。多个行业受益于政策支持及技术突破，如再生铝、节能减排、换电模式等，具备较高投资价值。建议投资者关注具备成本优势、政策红利及技术壁垒的企业，同时警惕疫情反复、政策变动等风险因素。

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