文档内容总结
核心内容概述
该文档是一份市场研究报告，涵盖多个亚太国家及地区的金融市场动态、公司表现、经济指标和投资建议等内容。主要关注点包括：中国、印尼、马来西亚、新加坡、泰国和香港的经济状况、银行和企业财报、货币政策变化、市场事件及投资评级。
主要观点
中国
- 货币政策：中国央行（PBOC）在2016年8月的货币供应和贷款增长超预期，表明政府在加快支出以刺激经济。
- 贷款结构：贷款结构严重偏向于房地产，特别是家庭抵押贷款，非金融企业贷款减少，显示出经济结构失衡的风险。
- 社会融资：社会融资总额（TSF）增长显著，主要得益于人民币贷款的增加，但银行承兑汇票（BA）因市场动荡和监管收紧而减少。
- 经济展望：尽管当前经济表现尚可，但分析师对2017年的增长持谨慎态度，预计经济增长放缓。
印尼
- 银行业表现：印尼银行尚未实现显著的每股收益（EPS）提升、贷款增长和不良贷款（NPL）回收。
- 贷款结构：国家所有企业（SOE）银行的贷款增长高于非国家所有银行，主要受益于政府对基础设施项目的投资。
- NPL趋势：预计2016年NPL比率为2.9%，2017年为3%，但NPL回收过程缓慢，不良贷款规模庞大。
马来西亚
- Astro Malaysia：2016年第二季度财报符合预期，但内容成本仍是主要担忧。
- Gamuda：近期可能赢得合同，订单簿将刷新纪录，为公司带来积极影响。
新加坡
- First Resources：股价自2016年中旬低点回升19%，得益于第二季度盈利超预期和对下半年盈利的乐观展望。
泰国
- Bangkok Chain Hospital：盈利增长持续，估值仍具吸引力。
香港
- 港交所（388 HK）：近期更新了与证监会（SFC）联合咨询文件，涉及上市规则的改进，包括设立新的监管委员会（LRC）和政策委员会（LPC）。
- 市场反应：市场参与者普遍反对该计划，尤其是LRC的设立，担忧其对上市标准的主观性。
- 投资建议：维持“卖出”评级，认为估值过高，目标价为150港元。
关键信息
重要指数表现
| 指数 |
上一交易日收盘 |
1日涨幅 |
1周涨幅 |
1月涨幅 |
年初至今涨幅 |
| DJIA |
18034.8 |
(0.2) |
(2.7) |
(2.9) |
3.5 |
| S&P 500 |
2125.8 |
(0.1) |
(2.8) |
(2.7) |
4.0 |
| FTSE 100 |
6673.3 |
0.1 |
(2.5) |
(3.5) |
6.9 |
| AS30 |
5326.6 |
0.3 |
(3.5) |
(5.5) |
(0.3) |
| CSI 300 |
3238.7 |
(0.7) |
(3.1) |
(4.6) |
(13.2) |
| FSSTI |
2809.4 |
(0.3) |
(3.0) |
(2.0) |
(2.5) |
| HSI |
23190.6 |
(0.1) |
(2.3) |
1.1 |
5.8 |
| JCI |
5146.0 |
(1.3) |
(4.2) |
(3.3) |
12.0 |
| KLCI |
1661.4 |
(0.9) |
(1.7) |
(1.7) |
(1.8) |
| KOSPI |
1999.4 |
0.4 |
(3.3) |
(2.5) |
1.9 |
| Nikkei 225 |
16614.2 |
(0.7) |
(2.3) |
(1.5) |
(12.7) |
| SET |
1458.2 |
0.8 |
(2.0) |
(5.9) |
13.2 |
| TWSE |
8902.3 |
(0.4) |
(3.9) |
(2.7) |
6.8 |
| BDI |
756 |
(5.0) |
(2.2) |
12.7 |
58.2 |
| CPO |
2871 |
(0.9) |
(0.6) |
9.7 |
30.5 |
| Brent Crude |
46 |
(2.7) |
(4.4) |
(2.4) |
23.0 |
重点推荐（BUY）
- Air China (753 HK): 2016F EPS 5.52, 2016F TP 8.40, 潜在涨幅61.3%
- Ping An Insurance (2318 HK): 2016F EPS 40.90, 2016F TP 47.00, 潜在涨幅14.9%
- Ciputra Property (CTRP LJ): 2016F EPS 595.00, 2016F TP 960.00, 潜在涨幅61.3%
- Indosat (ISAT LJ): 2016F EPS 5,675.00, 2016F TP 9,500.00, 潜在涨幅67.4%
- Genting Bhd (GENT MK): 2016F EPS 7.77, 2016F TP 9.75, 潜在涨幅25.5%
- City Dev (CIT SP): 2016F EPS 8.82, 2016F TP 10.36, 潜在涨幅17.5%
- OCBC (OCBC SP): 2016F EPS 8.55, 2016F TP 10.30, 潜在涨幅20.5%
- Bangkok Dusit (BDMS TB): 2016F EPS 22.20, 2016F TP 30.00, 潜在涨幅35.1%
- Siam Cement (SCC TB): 2016F EPS 526.00, 2016F TP 645.00, 潜在涨幅22.6%
卖出（SELL）
- Hartalega (HART MK): 2016F EPS 4.43, 2016F TP 3.10, 潜在跌幅30.0%
关键假设
| 国家/地区 |
2015年GDP增速 |
2016年预测GDP增速 |
2017年预测GDP增速 |
| US |
2.4 |
2.5 |
2.7 |
| Euro Zone |
1.6 |
1.5 |
1.6 |
| Japan |
0.5 |
0.6 |
0.8 |
| Singapore |
2.0 |
2.2 |
3.2 |
| Malaysia |
5.0 |
4.2 |
5.0 |
| Thailand |
2.8 |
3.2 |
3.6 |
| Indonesia |
4.8 |
5.0 |
5.5 |
| Hong Kong |
2.4 |
2.1 |
1.8 |
| China |
6.9 |
6.5 |
6.2 |
| 原油（平均） |
2015年 |
2016年预测 |
2017年预测 |
| US$/bbl |
53.60 |
42 |
54 |
| CPO (RM/mt) |
2015年 |
2016年预测 |
2017年预测 |
| RM2,168 |
2,500 |
2,600 |
|
公司动态
香港交易所（388 HK）
- 市场事件：与证监会联合发布的上市规则咨询文件，延长了反馈收集期限。
- 影响：新设立的LRC和LPC可能增加上市决策的主观性，影响市场参与者对上市标准的判断。
- 财务表现：2016年净利润为60.23亿港元，预期2017年为67.96亿港元。
- 估值：当前市盈率为40倍，高于历史平均水平，维持“卖出”评级，目标价为150港元。
分析师信息
重要会议与活动
| 公司/活动 |
举办地点 |
开始日期 |
结束日期 |
| Ann Joo Resources |
Singapore |
15 Sep |
15 Sep |
| Corporate Roadshow |
- |
- |
- |
| HC International Roadshow |
Hong Kong |
20 Sep |
21 Sep |
| Plaza Premium Group Luncheon |
Kuala Lumpur |
21 Sep |
21 Sep |
| Skyworth Digital Hldgs Group Meeting |
Hong Kong |
21 Sep |
21 Sep |
| Summit Ascent Luncheon |
Hong Kong |
21 Sep |
21 Sep |
| Tsaker Chemical Roadshow |
Hong Kong |
22 Sep |
22 Sep |
| Sembcorp Industries Corp Roadshow |
Canada |
26 Sep |
27 Sep |
| Regional Financial and Telco Sector Analyst Presentation |
UK/Europe |
26 Sep |
30 Sep |
| Cityneon Corporate Roadshow |
Taipei |
29 Sep |
30 Sep |
| Xstep International Holdings Roadshow |
Taipei |
7 Oct |
7 Oct |
| - |
Kuala Lumpur |
15 Nov |
15 Nov |
| Metro Pacific Investments Roadshow |
Canada |
24 Nov |
25 Nov |
财务指标概览（港交所）
| 指标 |
2015年 |
2016年预测 |
2017年预测 |
2018年预测 |
| 净收入（亿港元） |
7,956.0 |
6,023.0 |
6,796.1 |
7,217.8 |
| 净利润（调整后） |
7,956.0 |
6,023.0 |
6,796.1 |
7,217.8 |
| 每股收益（分） |
670.4 |
498.6 |
562.6 |
597.5 |
| 市盈率（倍） |
29.7 |
40.0 |
35.4 |
33.4 |
| 市净率（倍） |
7.9 |
8.0 |
7.4 |
6.8 |
| EV/EBITDA（倍） |
11.9 |
15.3 |
13.7 |
13.0 |
| 股息收益率（%） |
3.0 |
2.3 |
2.5 |
2.7 |
| 净利润率（%） |
59.5 |
53.5 |
55.3 |
55.7 |
| 净债务/权益（%） |
(360.4) |
(406.6) |
(430.0) |
(450.1) |
| ROE（%） |
31.1 |
20.1 |
21.7 |
21.3 |
总结
该报告强调了亚太地区各国在货币政策、贷款结构、经济指标及市场动态方面的变化。对于投资者而言，重点关注中国和印尼的银行业、马来西亚和新加坡的企业财报，以及香港交易所的上市规则改革对市场的影响。同时，报告指出部分公司（如Air China、Ping An Insurance）具有较高的潜在涨幅，而Hartalega则被建议卖出。整体来看，报告对2017年的市场前景持谨慎态度，建议投资者保持警惕。
