20200731-亿欧智库-2020宁德时代企业研究报告_41页_2mb

2020宁德时代企业研究报告总结

核心内容概述

宁德时代作为中国动力电池行业的领军企业，凭借强大的研发实力、全球化的产业布局和对上下游产业链的深度整合，已经成为全球动力电池市场的重要参与者。随着新能源汽车市场的迅猛发展，宁德时代在动力电池业务上的市场份额持续扩大，同时也在储能系统和锂电池材料等新兴领域积极布局，为未来发展奠定坚实基础。

主要观点

1. 新能源汽车市场前景广阔

• 全球新能源汽车市场自2015年至2019年的复合年增长率（CAGR）达到41.58%，中国新能源汽车市场CAGR为36.36%，且2025年新车销量占比目标为25%。
• 中国新能源汽车市场渗透率低，市场增量空间巨大，宁德时代等企业借此机会迅速崛起。
• 多项利好政策推动新能源汽车发展，如免征购置税、取消限行限购等，为宁德时代业务拓展提供了良好环境。

2. 宁德时代业务增长迅猛

• 2015-2019年，宁德时代营收和净利润CAGR分别为51.68%和37.41%，增长势头强劲。
• 动力电池业务贡献超80%的营收，锂电池材料和储能系统业务也在稳步增长。

3. 宁德时代具备较强竞争力

• 宁德时代在技术、研发和运营方面均表现出色，拥有高能量密度、低成本的产品优势，以及长寿命电池技术。
• 公司管理团队高素质，具备丰富的新能源行业背景和管理经验，有利于公司长期发展。
• 宁德时代拥有较高的员工持股比例，增强团队凝聚力和企业稳定性。

4. 产业链布局全面，协同效应显著

• 宁德时代布局动力电池上下游，包括矿产、电池材料、新能源汽车、电池回收和充换电业务，形成完整的产业链条。
• 通过合资、收购等方式加强在关键材料上的控制，如正极材料、负极材料和电解液，降低对单一渠道的依赖。

5. 全球化布局持续推进

• 宁德时代业务已覆盖中国、日本、美国、加拿大和欧洲等主流市场，海外布局包括德国图林根工厂和特斯拉合作。
• 但海外市场发展受限，尤其是中美关系紧张和区域性保护政策，影响其扩张速度。

关键信息

1. 动力电池市场

• 全球动力电池市场CR5和CR3份额持续增长，宁德时代市场份额从7.82%提升至27.87%，成为全球动力电池出货量第一。
• 2017-2023年，宁德时代动力电池和储能电池产能预计达到249.9GWh，其中海外产能占比仅为5.8%。
• 动力电池业务面临市场需求不确定性、车企自建工厂和产能过剩等挑战。

2. 储能系统业务

• 储能系统行业尚处于萌芽期，主要依赖政策推动。
• 宁德时代通过布局储能系统业务，逐步拓展市场，已与多家企业成立合资公司。
• 未来有望在分布式储能、电网侧、发电侧和用户侧储能市场取得突破。

3. 锂电池材料业务

• 宁德时代通过布局上游锂电池材料，如正极、负极和电解液，降低成本并提升竞争力。
• 与广东邦普合作，实现电池材料的回收再利用，进一步降低材料成本。

4. 未来发展战略

• 宁德时代未来将从零部件供应商向能源运营商转型，探索车电分离、动力电池运营等新模式。
• 营收模式将由销售收益转向租赁收益，提升盈利的稳定性。
• 在新能源汽车、储能系统和锂电池材料等领域持续深耕，增强行业影响力。

未来挑战与机遇

1. 挑战

• 海外市场发展受限：中美关系紧张、区域性保护政策及欧洲市场布局不足，影响其全球化进程。
• 车企自建电池工厂：车企涉足电池领域，可能蚕食宁德时代的市场份额。
• 产能与市场需求的不匹配：未来产能增长确定性强，但市场需求存在不确定性，可能面临过剩风险。

2. 机遇

• 动力电池运营：车电分离模式为宁德时代提供新的盈利方式，提升用户体验。
• 分布式储能：随着政策支持和市场需求增长，储能系统有望成为新的增长点。
• 技术升级：CTP、超级快充等技术的应用，提升产品竞争力和市场占有率。

总结

宁德时代凭借强大的技术实力、完善的产业链布局和高效的运营管理，在动力电池市场占据领先地位。未来，随着新能源汽车和储能系统的进一步发展，宁德时代有望通过转型升级，拓展业务边界，实现从零部件供应商向能源运营商的跨越。然而，海外市场拓展受限、产能过剩风险和车企自建电池工厂等因素，也对其未来发展构成挑战。整体来看，宁德时代具备较强的发展潜力和市场竞争力，其未来战略将围绕技术升级、产业链协同和商业模式创新展开。