2024-05-26-国际清算银行-全球通货膨胀六十年_全球金融危机后的最新情况（英）_35页_607kb

全球通胀分析：后金融危机更新总结

这篇报告使用动态因子模型分析了1960年至2023年间56个国家的全球通胀共动性。研究基于消费者价格指数（CPI）数据，重点关注三个样本期：1960-2023、1980-2023和2000-2023。

主要发现：

1. 第一个全球因子：

   • 解释了约58%的全球通胀变异性，在OECD经济体内高达72%。
   • 与美元指数、美国联邦基金利率和大宗商品价格正相关。
   • 呈现全球同步性，尤其是在2023年后的通胀上升中表现显著。

2. 第二个全球因子：

   • 解释通胀变异的比例较低（约3-5%），主要捕捉区域性通胀动态。
   • 与全球价值链（GVCs）相关性较弱，且受特定国家经济因素影响明显。

3. 经济变量关联：

   • 美元指数、美国利率与第一个因子正相关；VIX指数与第二个因子显著相关；大宗商品价格上涨驱动成本并增加通胀压力。

4. 全球价值链的影响：

   • GVC整合（进口中间投入比例高）的经济体，其局部通胀变异被第一个因子解释的比例更高，但第二个因子与GVCs无关。
   • 核心通胀也呈现高全球共动性，但GVC影响较小。

5. 结论：

   • 全球因素对国家通胀的重要性持续存在，尤其是对高度整合于国际贸易的经济体构成挑战。
   • 地方政策需考虑国际通胀动态，尽管货币工具仍以国内条件为主导。

该论文基于面板数据并通过多变量分析揭示通胀全球化趋势，为国际货币政策设计提供参考。