全球航空航天、国防及政府服务研究报告：2024年回顾及2025年展望_27页_10mb

2024年回顾与2025年展望：航空航天、国防及政府服务（ADG）行业分析
2024年，ADG行业面临多重挑战与机遇，其发展受全球安全形势、经济环境及政策调整影响显著。美国国防预算重点投向下一代关键技术以应对中俄等战略对手，同时持续支持乌克兰。全球防务支出因安全威胁加剧而增长，但波音交付延迟导致商业飞机交付量下降，其订单量从2023年的1314架减少至2024年的377架，而空客订单接近疫情前水平，积压订单总量仍维持历史高位。2024年ADG行业并购交易量同比增长13%达133宗，但低于2021、2022年水平。交易乘数升至2021年以来最高点，达13.1倍，主要受益于利率下降、债务融资增加及供需平衡。

商业航空旅行呈现复苏趋势，全年需求增长2.3%，但增速放缓，因疫情后报复性消费消退及高利率抑制消费意愿。2025年预计需求继续增长，但主要由商务旅行带动，消费者需求可能保持平稳。航空机队老化加剧了售后市场（MRO）需求，2024年MRO服务及零部件业务表现强劲。然而，空客和波音的交付延迟进一步推高零部件需求，导致维修周期延长，其中传统引擎维修时间较疫情前增长35%，新一代引擎则达150%。

ADG行业细分领域并购动态分化：航空航天零部件及系统制造商交易量连续第三年下滑，而售后市场、航空租赁及物流等板块表现活跃。空客和波音积压订单推动供应链需求，但其生产问题限制了增长。政府服务领域2024年并购交易量增长26%，创2021年以来新高，主要由私募股权资本涌入、政策不确定性及新SBA规则驱动。国防行业呈现结构性调整，战略买家主导交易（占比67%），但国防巨头（如波音、雷神）因交付问题表现疲软，而商业航天企业（如Redwire、Intuitive Machines）因特朗普政府可能加大商业航天资助而股价上涨。

2025年展望显示，ADG行业并购活动将加速，受特朗普政府“美国优先”政策、经济改善及资本充足率支撑。全球防务支出预计因地缘冲突和现代化需求继续上升，北约成员需将防务开支提升至GDP的5%。政府服务面临DOGE新规带来的挑战，但基础设施升级和IT系统现代化投资可能为工程承包商创造机会。军工企业需适应预算削减压力，同时强化网络安全投入（如CMMC认证）。部分关键并购案例已披露，如空客、波音与分销商、电子部件供应商的交易，显示供应链整合趋势。整体而言，ADG行业在安全需求驱动下保持增长，但需应对政策波动、利率环境及供应链压力。

2024年ADG行业交易数据显示，航空航天售后市场、政府服务及IT板块表现突出，而飞机制造商和部分细分领域面临挑战。公共公司股价波动明显，空间科技和中型国防企业涨幅较大，但国防巨头相对低迷。预计2025年行业将呈现结构性分化，重点聚焦下一代技术应用及供应链优化。