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招银国际2025年9月25日市场策略总结

中国市场表现

• 股市反弹，领涨行业包括可选消费、信息技术与工业板块；领跌板块为医疗保健、金融与原材料。
• AI基础设施投资消息积极：阿里巴巴宣布3,800亿元用于AI建设，与英伟达合作，带动股价上涨。
• A股市场：半导体、电气设备和软件服务涨幅居前；银行、煤炭及消费者服务领跌。
• 商品价格上升：基本金属和能源价格上涨；国债收益率小幅回升；人民币兑美元创近两个月最大跌幅，预计第四季度汇率可能小幅升至7.1。

全球市场概况

• 多数股市下跌：美国道琼斯、标普500、纳斯达克及欧洲市场表现疲软；英镑和日经225上扬。
• 关键事件：英国央行内部分歧，就业市场疲弱，利率或进一步下调；美欧贸易协议实施，汽车关税降至15%。
• 美股回调：材料、地产与通讯服务领跌；英伟达与甲骨文下跌，但英特尔因苹果投资大涨；微软扩大AI合作。

行业与政策分析

• 中国互联网行业：AI投资主线强化，阿里云定位全栈AI服务商，推进3,800亿元基础设施扩建；通义千问模型开源，发展前景看好。
• 政策动态：多部委支持AI手机、智能设备等产业发展；市场监管总局发布外卖平台规范；建材行业反内卷政策要求2025-2026年严禁新增产能，预计更多行业跟进。
• 预计未来反内卷措施扩大，利好结构性改革领域。

其他市场焦点

• 金融监管：美国FINRA调整保证金交易门槛，便利散户交易，利好互联网券商。
• 资源与风险价格：美元指数反弹至两周新高，比特币先跌后升；铜价大跌因矿难停产，原油连续上涨 due to supply concerns。

投资展望

• 短期建议：关注中国互联网、科技及可选消费板块中长期价值；人民币汇率可能短期回升。
• 风险提示：全球经济不确定性、地缘政治因素及汇率波动；招银国际维持行业评级，符合条件投资者可参考。