20250113-东吴证券-公用事业行业跟踪周报_实施电力系统调节能力优化专项行动_核电运营商24年电量稳定增长加速投运_21页_1mb

本周公用事业行业核心观点聚焦于《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027年）》的发布，该方案明确提出2025-2027年年均新增新能源消纳利用2亿千瓦以上，并要求新能源利用率不低于90%。方案围绕调节能力建设方案编制、调节资源调用方式完善及市场机制优化（如峰谷电价、辅助服务、容量补偿等）布局三方面重点任务。同时，核电板块经营数据改善，2024年中国核电和中国广核发电量同比小幅变动，但2025年计划大幅增长，福清4号和漳州1号机组投产将进一步加速核电装机进度。

投资建议方面，建议关注水电、火电、核电、绿电四大细分领域。具体来看，水电方面，长江电力因发电量猛增获得重点推荐；火电领域，皖能电力、申能股份、华电国际等具有区域优势的公司值得关注；核电板块，中国核电和中国广核因其良好的成长预期被重点提及；绿电则以龙净环保为首。此外，风险提示了电力需求不及预期、电价及煤价波动、来水不足等潜在风险，提醒投资者关注其带来的下行压力。

本期报告分析了电力系统调节能力优化的具体政策，详述了核电运营商的经营状况，并给出不同领域的投资策略，投资者需结合市场变化和技术面判断把握操作时机。