20190805-华辰资本-卫星通信研究报告_28页_1mb

报告摘要

华辰资本总结报告

核心内容

华辰资本是一家专注于中国产业结构升级与创新，特别是新一代信息技术产业发展的专业投资机构。其总部位于深圳，致力于通过产业研究、投资银行、战略咨询和产业基金等多种模式，为新一代信息技术企业提供全方位的产业赋能，包括融资、战略视野、市场协同、价值管理、供应链管理及资源整合等。

主要观点

卫星通信的定位与作用
卫星通信是一种利用卫星作为中继站实现地球站之间或与航天器之间通信的方式，具有宽覆盖、不受地理限制、快速响应等优点，但也存在延时大、终端成本高、带宽受限等缺点。
卫星通信主要作为地面通信网络的补充和备份，尤其在高业务密度地区以外的低业务密度地区、应急通信场景和特定的军事通信中发挥重要作用。
产业发展趋势
- 轨道多样化：从以地球同步轨道（GEO）为主向中低轨道（MEO/LEO）扩展，以提高覆盖效率和降低延时。
- 频段升级：卫星通信正由低频段向高频段发展，Ka频段及更高频段（如太赫兹）成为未来重点发展方向。
- 多点波束技术：通过多点波束和空分多址（SDMA）技术，突破带宽瓶颈，提升通信容量。
- 多网融合：卫星通信与地面互联网融合趋势明显，实现“卫星+互联网”一体化服务。
- 军民融合：军事通信卫星在信息化战争中不可或缺，未来将向高频段、高安全性方向发展。
市场分析
- 市场规模：2014年全球卫星产业收入约2030亿美元，其中卫星通信应用市场占比最高，达到约1400亿美元，占全球卫星产业收入的69%。
- 竞争格局：欧美在民商用卫星制造和运营中占据主导地位，尤其是国际通信卫星组织（Intelsat）和欧洲SES公司。
- 军用市场：美国在军用卫星通信领域处于绝对领先地位，其他国家如俄罗斯、欧洲等紧随其后。

关键信息

一、产业分析

基本定义：卫星通信是通过卫星中继实现地球站之间或与航天器之间的通信。
系统结构：
- 空间段：包括通信卫星、地面卫星控制中心和跟踪、遥测及指令站。
- 地面段：由地球站（中心站和远端站）组成，连接卫星与地面网络。
主要特征：
- 优点：宽覆盖、不受地理限制、快速响应。
- 缺点：延时大、终端成本高、带宽有限。
发展趋势：
- 轨道：GEO仍为主流，LEO和MEO逐步增加。
- 频段：向Ka频段、太赫兹频段发展。
- 技术：多点波束和SDMA技术提升容量。
- 融合：多网融合趋势明显，如“卫星+互联网”。

二、市场分析

市场规模：
- 2014年全球卫星产业总收入约2030亿美元，其中通信卫星占比约50%。
- 卫星通信应用市场规模约1400亿美元，占全球卫星产业收入的69%。
竞争格局：
- 军用市场：美国占主导地位，俄罗斯和欧洲紧随其后。
- 民商用市场：欧美公司占据主要份额，国际通信卫星组织和SES公司是主要“巨无霸”。
- 应用领域：电视直播业务占比最高，消费服务成为主要收入来源。

三、企业分析

中国卫星：
- 中国东方红卫星股份有限公司，隶属于航天科技集团，专注于小卫星及微小卫星研制。
- 2018年营业收入75.83亿元，净利润4.69亿元，毛利率和净利率略有波动。
华力创通：
- 北京华力创通科技股份有限公司，拥有卫星通信基带芯片技术。
- 2018年营业收入6.79亿元，净利润1.19亿元，毛利率和净利率保持增长趋势。
华讯方舟：
- 华讯方舟科技有限公司，专注于高频谱技术（Ku/Ka/Thz）及太赫兹核心知识产权。
- 2018年营业收入下降至15.18亿元，净利润为负，但毛利率持续增长。