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光期研究：铁合金策略周报总结

核心内容概述

本周铁合金市场整体呈现震荡走势，锰硅和硅铁价格均有所波动。锰硅基本面有所改善，但成本端分化，库存压力逐渐下降，期价震荡为主；硅铁生产利润回升，需求边际改善，价格有所支撑，但库存持续增加，市场整体仍以震荡运行为主。

主要观点

1. 期货价格走势

• 锰硅：本周主力合约价格震荡走弱，周环比上涨0.58%，收盘价为5,876元/吨。
• 硅铁：本周主力合约价格走势稍强，周环比上涨1.99%，收盘价为5,846元/吨。
• 价差：双硅9-1价差环比上升，显示市场对远期合约的预期有所改善。

关键信息

2.1 锰硅市场情况

• 现货价格：本周锰硅市场价约5700-5950元/吨，震荡走弱；硅铁现货价格上涨50-100元/吨。
• 生产成本：北方地区锰硅生产成本周环比下降，南方地区成本略有上升；整体成本分化明显。
• 生产利润：北方地区锰硅即期生产利润环比下降，南方地区略有改善。
• 供应：本周锰硅产量达17.98万吨，环比增加3.42%，内蒙古地区开工率明显增加。
• 需求：样本钢厂锰硅需求量当周值增加4.1%至12.45万吨，但绝对值仍位于近年来低位。
• 库存：63家样本企业库存连续数周环比下降，本周下降0.85万吨至36.25万吨，同比仍位于高位。

2.2 硅铁市场情况

• 现货价格：硅铁汇总价格约5530-5580元/吨，本周上涨50-100元/吨。
• 生产成本：硅铁生产成本周环比小幅增加，甘肃、内蒙古、宁夏、青海、陕西等地成本均有上升。
• 生产利润：硅铁生产利润周环比增加，陕西、甘肃、青海等地利润显著回升。
• 供应：硅铁周产量约10.8万吨，环比基本持平，高于去年同期水平。
• 需求：样本钢厂硅铁需求量当周值环比增加4.26%至2.03万吨，标志性钢招5月定价6000元/吨。
• 库存：60家样本企业库存连续四周环比增加，本周增加4090吨至75280吨，与去年同期持平。

市场展望

• 锰硅：产量和需求环比改善，但库存仍处于高位，成本端分化，预计短期期价震荡运行。
• 硅铁：生产利润回升，需求边际好转，但库存持续增加，期价亦以震荡为主。

总结

本周锰硅和硅铁市场均呈现震荡态势，受供需变化和成本波动影响。锰硅产量回升，但库存仍偏高，成本端南北分化，整体基本面支撑有限；硅铁生产利润修复，需求有所改善，但库存增加，市场预期仍偏谨慎。综合来看，短期双硅期价预计以震荡为主，需关注后续供需变化及成本波动对价格的影响。