20260305-国金证券-宏观经济点评报告_政府工作报告的变与不变_5页_795kb

政府工作报告的变与不变总结

核心内容

2026年政府工作报告在政策运行逻辑、财政政策、扩大内需、改革方向等方面展现出“变”与“不变”的双重特征。总体来看，政策逻辑依然围绕平衡短期目标与长期目标展开，但对短期目标的重视有所淡化，对高质量发展的长期目标则进一步强化。

主要观点

不变的是政策运行逻辑

• 短期目标：稳增长依然是政策的重要目标，但更强调“实事求是”的增长方式，避免水分。
• 长期目标：推动高质量发展，通过科技创新和市场化改革提升经济要素配置效率。
• 政策连贯性：在产业升级、科技创新、对外开放、绿色转型等领域，政策取向保持高度一致。

变化1：财政政策呈现“准财政发力”特征

• 赤字安排：赤字率维持4%，赤字规模增加2300亿元至5.89万亿元，广义财政赤字率下降0.3个百分点。
• 特别国债：发行1.3万亿元超长期特别国债，其中8000亿元用于“两重”项目建设，2500亿元用于消费品以旧换新，较去年减少500亿元。
• 专项债：地方政府专项债规模维持4.4万亿元，但项目建设资金单列，避免化债挤出投资。
• 促内需专项资金：新增1000亿元财政金融协同促内需专项资金，通过贷款贴息、融资担保等方式支持扩大内需。

变化2：扩大内需聚焦“投资于人”，中央承担更多稳投资责任

• 提振消费：将城乡居民增收计划作为首要举措，提出多项措施，如清理消费限制、落实带薪休假、加强消费者权益保护等。
• 投资激励：中央提高“两重”项目投资补助标准，强化对民生类项目的投入。
• 资金来源：通过新型政策性金融工具带动社会资本参与，同时优化财政支出结构，提高民生投资比重。

变化3：改革重要性上升

• 全国统一大市场建设：聚焦反内卷、要素市场化改革和公用事业改革。
  • 反内卷：规范地方政府经济行为，深化招标投标改革，加强反垄断和反不正当竞争。
  • 要素市场化：扩大试点范围，提升六大要素的市场化配置效率。
  • 公用事业改革：深化电力、供水、供气、供热等领域的价格改革，增强地方财政自主性。
• 财税金融体制改革：提高国有资本收益收取比例，作为财政“第三本账”补充一般公共预算。
• 激发经营主体活力：完善民营经济促进法配套政策，强化企业欠款清偿力度，增强市场信心。

关键信息

• 经济增长目标：2026年设定为4.5%-5%，较去年的5%左右下调，体现调结构、防风险、促改革的意图。
• 财政政策：广义财政赤字规模基本持平，但新型政策性金融工具规模扩大3000亿元，带动社会资本投资。
• 内需刺激：中央承担更多稳投资责任，同时通过促内需专项资金、贴息政策等支持消费。
• 改革重点：聚焦全国统一大市场、财税金融体制、经营主体活力三大领域，推动高质量发展。

风险提示

1. 国内政策落地的力度和节奏存在不确定性。
2. 地缘政治扰动超预期，可能对经济产生影响。

特别声明

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