20260309-国金证券-国金宏观宋雪涛|政府工作报告的变与不变_6页_814kb

宋雪涛：政府工作报告的变与不变

核心内容概述

2026年政府工作报告延续了过去两年的政策运行逻辑，即在稳增长与高质量发展之间寻求平衡。短期目标侧重于经济增长的稳定性，长期目标则强调结构调整、改革深化和经济效率提升。报告在政策取向上展现出高度连贯性，同时在财政政策、扩大内需、改革方向等方面出现了一些新的变化和重点。

主要观点与关键信息

一、政策运行逻辑不变

• 短期目标：稳增长依然是政策的首要任务，但不再将经济增长目标设定为具体数值，而是设定为 4.5%-5% 的区间，以适应调结构、防风险和促改革的需要。
• 长期目标：高质量发展成为核心方向，强调通过科技创新和市场化改革提高要素配置效率，释放潜在增长空间。
• 政策协同：报告提出“强化改革举措与宏观政策协同”，强调改革对经济内生增长的推动作用。

二、财政政策呈现“准财政发力”特征

• 赤字安排：赤字率保持 4%，赤字规模增加 2300亿元 至 5.89万亿元，广义财政赤字率下降 0.3个百分点 至 8.1%。
• 特别国债：发行 1.3万亿元 超长期特别国债，其中 8000亿元 用于“两重”项目建设，2000亿元 用于设备更新，2500亿元 支持消费品以旧换新。
• 专项债：地方政府专项债券规模保持 4.4万亿元，重点支持重大项目、隐性债务置换和政府拖欠账款消化。
• 促内需专项资金：新增 1000亿元 财政金融协同促内需专项资金，通过贴息、融资担保、风险补偿等方式支持扩大内需。

三、扩大内需：从“投资于物”转向“投资于人”

• 消费提振：报告将解决中期内生动力不足作为首要任务，提出 城乡居民增收计划，重点在低收入群体、财产性收入、薪酬与社保制度等方面推出务实举措。
• 专项支持：安排 2500亿元 超长期特别国债支持消费品以旧换新，提高贴息上限并延长实施期限。
• 优化消费环境：清理不合理消费限制，落实职工带薪错峰休假，加强消费者权益保护。
• 投资结构：中央提高“两重”投资补助标准，承担更多稳投资责任，推动“中央进、地方稳”的政策思路。

四、改革成为政策重点

• 全国统一大市场建设：深化反内卷、要素市场化改革和公用事业改革。
  • 反内卷：规范地方政府行为，深化招标投标机制改革，加强反垄断与公平竞争审查。
  • 要素市场化：扩大要素市场化配置试点，涵盖技术、土地、人力资源、数据、资本、资源环境六大要素。
  • 公用事业改革：推进电力、供水、供气、供热等领域价格改革，增强可持续经营能力。
• 财税金融体制改革：提高国有资本收益收取比例，优化消费税征税范围与税率，推进部分品目征收环节后移。
• 经营主体活力：完善民营经济促进法配套政策，保障其平等使用生产要素、公平参与竞争，强化企业欠款清偿机制。

风险提示

• 政策落地不确定性：国内政策执行力度和节奏可能存在不确定性。
• 地缘政治风险：国际局势变化可能对经济产生超预期扰动。

政府工作报告主要目标对比

总结

2026年政府工作报告在政策逻辑上保持了稳增长与高质量发展的平衡，但在具体实施上更加注重结构性调整和改革深化。财政政策呈现“准财政发力”的新特征，通过扩大特别国债和专项债规模、设立促内需专项资金等方式，推动投资和消费的协同增长。改革成为政策重点，尤其在统一大市场建设、财税金融改革和经营主体活力激发方面，展现出政策向深层次结构性调整的转变。同时，报告也提示了政策执行和地缘政治可能带来的不确定性风险。