> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中金 | 政府工作报告的金融信号总结 ## 核心内容概述 2026年《政府工作报告》中，金融政策成为重要议题，重点围绕货币政策、银行资本补充、政策性金融工具、财政协同支持信贷投放以及金融风险化解等方面展开。报告体现出稳增长、扩内需、维护金融系统稳定的核心导向。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. 货币政策保持宽松 - **货币政策目标**：延续“适度宽松的货币政策”，强调与经济增长和价格总水平目标相匹配。 - **GDP与CPI目标**：GDP增速目标为 $4.5\% - 5\%$，CPI增速目标为 $2\%$ 左右。 - **社融与M2增速**：社融和M2增速可能略有下行，但M1增速有望回升，M1-M2剪刀差收窄。 - **政策工具运用**：预计年内将有1-2次降息（幅度10-20bp）和50-100bp的降准，存款利率下调不低于LPR，以保护银行合理息差和利润。 ### 2. 国有大行第二批注资 - **注资规模**：拟发行特别国债3000亿元，用于支持国有大型银行补充资本。 - **注资预期**：剩余两家国有大行有望推进注资，平均注资规模略高于第一批。 - **资本撬动效应**：3000亿元注资预计可撬动约4万亿元资产扩张，提升信贷投放和并购能力。 - **资本提升幅度**：平均提升两家银行核心一级资本0.6个百分点，略低于第一批的1.0个百分点。 - **注资意义**：有助于增强银行资本实力，支持实体经济，防范系统性金融风险，并提升银行稳定分红能力。 ### 3. 新一轮政策性金融工具 - **工具规模**：发行新型政策性金融工具8000亿元，较2025年5000亿元规模扩大。 - **撬动投资**：预计可撬动约11万亿元投资，其中80%由信贷贡献，约9万亿元为新增贷款。 - **投向领域**：主要聚焦数字经济、人工智能、低空经济、绿色技术、消费基建等新兴领域。 ### 4. 财政协同支持信贷投放 - **专项资金**：设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，支持扩大内需。 - **支持方式**：包括贷款贴息、融资担保、风险补偿等，贴息政策覆盖个人消费贷款、服务业贷款、中小微企业贷款等。 - **担保费率**：平均降至 $1\%$ 以下。 - **财政支持比例**：假设平均为1个百分点，1000亿元资金可长期支持10万亿元的居民和民营经济融资需求。 ### 5. 金融风险化解持续推进 - **地方债务**：优化债务重组和置换办法，金融机构和财政将提供更多支持，缓解地方城投平台偿债压力。 - **中小金融机构**：有序推进高风险机构处置，银行合并重组是重要途径。 - **房地产领域**：进一步发挥保交房白名单制度作用，防范债务违约风险，对公房地产债务风险可控。 ## 对银行投资的启示 - **政策导向**：政府继续以稳增长、扩内需为核心，通过财政注资、政策工具和贴息等方式支持银行发展。 - **银行基本面**：有助于银行维持基本面稳健，实现利润和分红的稳定增长。 - **高分红吸引力**：银行的高分红属性在市场波动环境下具有防御价值，对长期资金仍具吸引力。 ## 风险提示 - **政策不确定性**：进一步稳内需政策可能存在不确定性，影响市场预期。 ## 图表信息 - **图表**：银行贷款投向中政策支持领域占比提升，房地产贷款占比下降。 - **数据来源**：中国人民银行、上市公司公告、中金公司研究部。 ## 文章来源 本文摘自2026年3月5日已经发布的《政府工作报告的金融信号》，如需获取全文，请联系中金银行团队或登录中金点睛。 ## 分析员信息 - 林英奇 SAC 执业证书编号：S0080521090006 SFC CE Ref: BGP853 - 许鸿明 SAC 执业证书编号：S0080523080007 SFC CE Ref: BUX153 - 张帅帅 SAC 执业证书编号：S0080516060001 SFC CE Ref: BHO055 ## 法律声明 本公众号并非中金公司研究报告的发布平台，仅转发部分内容。使用本资料前，请咨询专业投资顾问，理解其中的关键假设和风险。中金公司不对资料的准确性、可靠性、时效性及完整性作出保证，亦不承担相关责任。