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大豆市场分析总结

供给方面

• USDA预测：2024/25年度美豆预估单产53蒲式耳/英亩，期末库存2.9亿蒲对应库存消费比6.7%。8-9月降水减少可能导致产量下调，需关注12月USDA报告。
• 南美产量：巴西预计2025/26年度大豆产量达1.776亿吨，截至11月29日播种率达86%（高于上周78%，低于去年同期90%）。阿根廷大豆播种进度截至11月26日为36%，高于一周前的24.6%但低于五年均值。
• 天气影响：未来两周巴西产区降水改善，阿根廷天气偏干利于播种；预期12-1月国内大豆、豆粕季节性去库，明年一季度供应不确定性增加。

需求方面

• 养殖与产能：禽流感疫情支撑高存栏需求，产能去化不明；但养殖利润亏损，国家政策倾向控生猪存栏和体重。豆粕价比相对较高，下游成交正常，提货表现良好。
• 库存状况：国内大豆、豆粕库存处于历史同期高位，去化缓慢，现货供应压力大；预期12-1月至1月加速去库，但近期库存天数略有增加。

市场数据与展望

• 当前指标：海关放行略有延迟，进口大豆拍卖成交率和溢价高，反映商业缺口预期；美豆出口疲软，无短期天气炒作驱动；巴西贴水预计后续承压，MO05合约走势偏弱。
• 总体展望：市场不确定性源于天气和政策变化，需关注供需平衡和商业持仓动态。

数据来源：WIND、钢联、汇易网