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豆粕期货分析摘要

业务资格

• 投资咨询资格：证监许可【2012】31号 ITS 国J期货行业。
• 投资咨询号：Z0021658
• 从业资格号：F03110419

市场分析

1. 美豆供需动态

   • USDA 8月报告调整美豆单产至53.6蒲/英亩的历史高位，同时下调25/26年度种植面积至8090万英亩。
   • 25/26美豆期末库存下调至2.9亿蒲，供需平衡表偏紧。
   • 本周美豆优良率降至65%，处于历年高位，短期降雨偏少且温度较低，有望进一步下调优良率。

2. 国内豆粕市场

   • 本年度大豆到港量预期在千万吨以上，豆粕预计仍处于累库周期。
   • 10月国内大豆预计开始去库，明年一季度豆粕供需缺口取决于中美政策变化。
   • 9月国内大豆到港量预计在千万吨级以上，豆粕库存上升，库存水平低于去年同期。

3. 需求与现货情况

   • 饲养端存栏维持高位，支撑豆粕需求，但政策导向控制生猪存栏及体重，影响远期生猪供应。
   • 豆粕性价比较高，但本周下游成交较为谨慎。
   • 国内现货市场需求疲软，采购不积极。

4. 价格走势与基差情况

   • 基差持续收窄，各区域豆粕基差均有不同幅度下降，显示市场价格弱势。
   • 豆粕期货贴水严重，空方力量较强，盘面震荡调整，短期建议逢低做多。

机构观点

• 建议关注9月USDA报告对美豆的影响；国内现货市场催提现象严重，基差表现偏弱。
• 短期盘面震荡调整为主，逢低做多为主要交易策略。

数据来源

• WIND、钢联、江易网