20200524-长城证券-通信行业专题报告_移动携手广电共促700MHz5G建设_催化我国5G发展_13页_916kb

文档总结

核心内容

本文档是一份关于5G行业发展的投资报告，重点分析了中国移动与广电合作共建700MHz 5G网络对行业的影响，并对相关投资标的进行了推荐。

主要观点

• 中国移动与中国广电于2020年5月20日签署5G共建共享合作框架协议，双方按照1:1投资比例共同建设并使用700MHz频段5G无线网络，形成双赢格局。
• 700MHz频段具有覆盖范围广、组网成本低的特点，是5G网络建设的黄金频段，有助于实现广覆盖和深度覆盖，降低基站建设成本。
• 中国移动通过共享700MHz频段，可有效拓展农村和偏远地区的5G覆盖，而中国广电则能借助中国移动的技术和资金优势，快速进入移动通信市场。
• 四大运营商频段互补，协同发展，采用高中低频结合的建网模式，提升5G网络性能和覆盖能力。
• 700MHz频段的使用将带来新的5G基站建设需求，预计2020年三大运营商5G资本投资占比均超50%，带动新一轮5G投资热潮。
• 700MHz频段配套技术不断跟进，如紫光展锐的基带芯片、中兴通讯的VoNR语音通话技术，为5G商用奠定基础。
• 700MHz频段将赋能“网络+内容”融合，推动物联网、车联网、工业互联网及超高清视频等垂直应用落地。

关键信息

频段分布与优势

• 中国移动：2515MHz-2675MHz、4800MHz-4900MHz
• 中国电信：3400MHz-3500MHz
• 中国联通：3500MHz-3600MHz
• 中国广电：703MHz-743MHz、758MHz-798MHz、4.9GHz（试验）
• 共享频段：3300MHz-3400MHz

5G基站建设进展

• 截至2020年4月底，中国移动已建成近14万个5G基站，年底有望超30万个。
• 中国电信与中国联通合作共建5G，已累计开通10万个5G基站，争取年底建成25万个。
• 700MHz频段全国覆盖预计需建设至少40座基站，带来新的投资需求。

技术进展

• 中国广电700MHz频段的2×30/40MHz技术提案被3GPP采纳，成为全球首个5G低频段大宽带国际标准。
• 紫光展锐春藤V510基带芯片支持700MHz频段FDD制式，实现上下行数据互通。
• 中兴通讯联合高通实现700MHz商用产品新空口承载语音（5G VoNR）通话。

投资建议

• 设备商：中兴通讯、烽火通信
• 25G前传光模块：光迅科技、华工科技
• 物联网应用龙头：拓邦股份、广和通
• IDC产业：光环新网、奥飞数据、数据港
• 数据中心交换机国产化：星网锐捷
• 海外光模块企业：太辰光、剑桥科技

风险提示

• 政治风险提升
• 贸易保护主义风险影响5G建设进度
• 运营商资本开支不及预期
• 技术发展不及预期
• 产业链发展或偏慢
• 宏观经济风险

评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~+5%之间
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场

研究机构信息

• 分析师：吴彤 S1070520030004
• 联系人（研究助理）：蔡微未 S1070119080025
• 研究机构：长城证券研究所
• 办公地址：
  • 深圳：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层
  • 北京：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层
  • 上海：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层
• 网址：http://www.cgws.com