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2025 另类资产展望概要

私募股权

• 随着货币政策宽松启动，行业估值和交易退出环境将有所改善。
• 2024年募资表现低于历史同期，但预期2025年投资者将增配。
• 退出市场或已触底反弹，二手份额策略偏好转向中小型并购。

创业投资

• 投资和退出环境低迷，资金回流受限。
• 行业交易活跃度地区差异显著，北美复苏迹象明显。
• 创投基金业绩自2023年末起见底回升，人工智能等细分领域表现强劲。

私募债

• 募资后劲不足，但交易活动或随宽松政策增加。
• 直接借贷策略更受欢迎，不良债权策略表现疲软。
• 基于基准利率的下行，管理费率有所下降，直接借贷基金更具议价能力。

对冲基金

• 投资者偏好具备风险分散和低相关性的策略，如CTA与宏观基金。
• 第三季度录得净流入，但长期趋势显示或资金缓慢流出。
• 资管规模增长得益于策略多样化和对冲波动能力。

房地产

• 资本配置调整中，核心和增值策略募资优于机会型。
• 利率预期下降支撑估值，首期基金管理费吸引力高。
• 北美市场表现相对疲软，但整体预期进入复苏周期。

基础设施

• 募资低迷，尤其北美市场；尽管如此，业绩仍保持韧性。
• 地缘政治风险和通胀缓解（预期）对投资者信心影响显著。
• 降息长期利好，但需仔细评估政策变动影响。