20180713-天风证券-晨会集萃_17页_499kb

报告摘要

晨会集萃总结

核心内容概述

本次晨会集萃涵盖了多个行业的分析与投资建议，重点推荐了交运、电子、钢铁、建材、汽车、医药等领域的公司。整体市场情绪较为悲观，但部分机构投资者认为利空出尽是利好，看好消费板块和金融行业的配置价值。同时，市场对部分行业的增长潜力保持乐观，如智慧停车、POCT行业、新能源汽车产业链等。

主要观点与关键信息

1. 智慧停车行业

停车是车主出行的刚性需求，具有流量入口和支付场景，未来将成为O2O改造的重要领域。
硬件智能改造是趋势，停车无人化是最终发展方向。
停车行业具备百亿+的年化市场规模，未来将聚焦于存量停车场改造和智能停车收费市场。
设备商因低毛利向下游延展，成为设备&信息集成商；平台商因缺乏硬件控制能力，拓展逻辑较难；运营商虽具备入口和支付优势，但资产拓展较慢。
BAT已通过支付、地图等方式介入停车行业，但短期内不会直接改造停车场内部，为平台商、设备商和运营商提供机会。

2. 纳思达

公司发布半年度业绩上修预告，预计2018年半年度净利润为30,000万元至38,000万元，业绩增长主要得益于汇率波动和利盟合并报表的影响。
利盟公司有望实现盈亏平衡，2019年业绩预期更乐观。
公司在打印机耗材SoC领域具有龙头地位，技术护城河深厚，未来有望在激光打印机市场占据国内第一、世界第三。
预计2018-2020年EPS分别为1.11、1.39、2.44元/股，维持“买入”评级。

3. 韶钢松山

公司上半年实现净利润17.3亿元，同比增长158.69%，受益于地条钢清理和广东固定资产投资高增长。
主营产品为螺纹钢，受益于地条钢退出市场，利润空间扩大。
公司中厚板利润显著增厚，推动上半年业绩表现优异。
预计2018-2020年EPS分别为1.51、1.54、1.67元，目标价格为9元，维持“买入”评级。

4. 吉利汽车

上半年业绩预增50%，打消市场疑虑，证明产品力和盈利能力。
领克车型持续推出，市场份额提升，未来销量和盈利能力有望稳固。
中长期看，吉利的中高端品牌、电动智能和海外布局使其具备全球竞争力。
预计2018-2019年净利分别为149亿和197亿元，对应PE分别为9.9X和7.5X，维持“买入”评级。

5. 万孚生物

公司上半年归母净利润增长40%-55%，扣非后增长54%-72%，业绩亮眼。
基层+科室+五大中心推动POCT行业高景气，公司产品线丰富，渠道优势明显。
预计2018-2020年净利润分别为3.21、4.69、6.44亿元，维持“买入”评级。

6. 龙蟒佰利

公司发布股票回购计划，彰显管理层对公司长期价值的信心。
行业淡季提前涨价，钛白粉价格每上涨1000元/吨，公司EPS增厚0.21元。
20万吨氯化法产能提前投产，预计2019年有效产能提升30%。
预计2018-2020年净利润分别为30.6亿、34.0亿、41.5亿元，现价对应PE分别为9倍、8倍、6倍，“增持”评级。

7. 开立医疗

公司上半年归母净利润增长55%-70%，主要因产品销售增长和费用控制。
抓住分级诊疗契机，高端彩超产品渗透市场，毛利率有望进一步提升。
公司产品线丰富，具备进口替代潜力，预计2018-2020年EPS分别为0.73、0.98、1.28元，维持“买入”评级。

8. 仁和药业

上半年归母净利润增长40%-60%，超出市场预期，主要得益于品牌产品销售增长和毛利率提升。
公司坚持“直供终端品牌化、销售渠道多元化”战略，巩固全国销售网络。
预计2018-2020年EPS分别为0.43、0.53、0.65元，给予20倍PE，目标价8.60元，维持“买入”评级。

9. 宁德时代

上半年扣非后归母净利润增长31.43%-39.56%，市占率持续提升。
公司动力电池装机量达6.53GWh，占比42%，领先行业。
预计2018-2020年EPS分别为1.4元、1.84元、2.35元，维持“买入”评级。

10. 中石科技

公司进入满产期，二季度业绩符合预期，实现扭亏为盈。
5G射频、无线充电、OLED等领域业务增长显著，公司技术壁垒深厚。
预计2018-2019年净利润分别为2.34亿、3.58亿，维持“买入”评级。

行业分析

1. 市场情绪

近期市场情绪普遍悲观，主要担忧国内去杠杆政策和海外贸易战。
机构投资者中，部分认为短期利空已出尽，看好消费股和金融板块。

2. 宏观数据

7月12日，上证综指收盘2837.66点，涨跌2.16%；沪深300指数3481.06点，涨跌2.16%。
创业板指数1614.63点，涨跌3.30%；中证500指数5172.5点，涨跌2.71%。
国债指数微涨0.01%，整体市场风险偏好较低。

3. 行业表现

交运、电子、钢铁、建材、汽车、医药等板块表现较好，部分公司业绩超预期。
部分公司如万孚生物、龙蟒佰利、纳思达等被上调评级，预计未来业绩增长可期。

评级调整

公司/行业	评级调整	日期	盈利预测与价格区间
东阳光药	增持（首次）	20180711	18/19EPS, TP46.61
中信建投	增持（首次）	20180711	18/19/20EPS 0.55/0.59/0.63, TP10.44
海南海药	增持（首次）	20180708	18/19/20EPS 0.17/0.29/0.35, TP14.5
中航电测	买入（首次）	20180706	18/19/20EPS 0.28/0.35/0.45, TP11.06

风险提示

宏观经济风险：去杠杆政策和贸易战可能对市场造成持续压力。
行业竞争风险：部分行业如医药、电子等存在竞争加剧的可能。
政策风险：部分行业如建材、交通运输等受政策影响较大。
汇率波动：对出口型企业利润有显著影响。
公司治理与整合风险：如并购后的整合效果不及预期，可能影响业绩表现。

总结

整体来看，市场情绪仍偏悲观，但部分行业如智慧停车、POCT、新能源汽车、医疗器械等具备较强的景气度和增长潜力。机构投资者对消费、金融、医药、电子等板块给予积极评价，认为其具备较高的安全边际和增长空间。部分公司如纳思达、万孚生物、龙蟒佰利、吉利汽车等被上调评级，预计未来业绩表现良好。在宏观经济和政策不确定性的背景下，关注具备核心竞争力和增长逻辑清晰的行业及公司，是当前投资的重要方向。

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