20221031-国盛证券-太辰光-300570.SZ-Q3同比大幅增长_验证海外数通持续性_3页_658kb

太辰光（300570.SZ）总结

核心内容概述

太辰光在2022年三季度报中表现出强劲的业绩增长，验证了其海外数据中心业务的持续性。公司前三季度实现营收7.04亿元，同比增长49.6%，归母净利润1.50亿元，同比增长137.1%。其中，单三季度营收2.28亿元，同比增长47.6%，归母净利润5524万元，同比增长160.9%。公司积极应对市场变化，加速产品升级与国内市场拓展，展现出良好的增长潜力。

主要观点

海外数通业务持续增长

• 业绩表现：公司Q3业绩继续快速增长，显示海外数据中心建设需求回升。
• 行业趋势：随着疫情边际趋缓，云厂商的网络建设计划重启，Meta预计2022年资本支出在320-330亿美元，2023年将增至340-390亿美元，为公司海外业务提供支撑。
• 未来预期：公司客户重新进入建设提货阶段，海外数通市场有望持续高景气。

国内市场拓展初见成效

• 战略调整：面对北美市场业务下滑，公司积极调整发展战略，聚焦5G网络与数据中心等新基建项目。
• 增长空间：国内云计算发展滞后于北美，存在较大的上云需求空间，公司有望享受5G+云发展红利。
• 业绩表现：公司内销增长显著，为未来业绩提供支撑。

品类拓展进展良好

• 产品布局：公司已从基础光通信产品（陶瓷插芯、PLC晶圆、芯片）拓展至高密度光纤连接器、波分复用器、PLC光分路器、集成功能模块等光无源产品。
• 有源产品：逐步进入光纤模块、AOC、DAC等光有源产品领域。
• 传感器业务：基于FBG技术，公司已开发出多种传感器及监测系统，应用于桥梁工程等场景，拓宽了下游应用领域。

关键信息

财务数据概览

• 营业收入：2020年为574百万元，2021年为646百万元，2022年预计为935百万元，2023年预计为1133百万元，2024年预计为1319百万元。
• 增长率：2022年营收同比增长44.7%，净利润增长178.6%。
• 归母净利润：2022年预计为200百万元，2023年预计为248百万元，2024年预计为288百万元。
• EPS：2022年预计为0.87元/股，2023年为1.08元/股，2024年为1.25元/股。
• PE估值：2022年PE为18倍，2023年为15倍，2024年为13倍，估值持续下降。
• PB估值：2022年PB为2.7倍，2023年为2.4倍，2024年为2.1倍，估值逐步走低。

财务指标分析

• 毛利率：2022年为31.3%，预计2023年为32.6%，2024年为33.7%，持续提升。
• 净利率：2022年为21.4%，预计2023年为21.9%，2024年为21.8%，保持稳定。
• ROE：2022年为14.8%，预计2023年为16.3%，2024年为16.6%，显著提升。
• 资产负债率：2022年为14.0%，预计2023年为12.0%，2024年为13.5%，保持在合理水平。
• 流动比率：2022年为5.6倍，预计2023年为6.6倍，2024年为6.0倍，流动性状况良好。

投资意见

• 评级：维持“买入”评级。
• 业绩预测：公司2022-2024年归母净利润分别为2.00/2.48/2.88亿元，对应PE分别为18/15/13倍。
• 成长性：公司基本面触底反弹，行业景气度上行，业绩有望大幅提升，迎来双击效应。

风险提示

• 新品拓展不达预期：新产品或新市场拓展可能面临技术或市场风险。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能影响公司市场份额和盈利能力。

股票信息

• 行业：通信设备
• 10月28日收盘价：15.77元
• 总市值：3,627.05百万元
• 总股本：230百万股
• 自由流通股占比：84.28%
• 30日日均成交量：2.67百万股

股价走势

• 附有股价走势图（图片未显示，需参考原始资料）。

分析师声明

• 本报告由国盛证券研究所分析师宋嘉吉、黄瀚、赵丕业共同撰写。
• 执业证书编号分别为：S0680519010002、S0680519050002、S0680522050002。
• 报告观点反映分析师个人看法，不构成投资建议。

投资评级说明

• 投资建议基于报告发布日后6个月内公司股价相对基准指数的表现。
• A股以沪深300为基准，投资评级分为买入、增持、持有、减持。
• 行业评级分为增持、中性、减持。

联系方式

国盛证券研究所

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