20230331-国联证券-太辰光-300570.SZ-受益海外需求_业绩高速增长_3页_372kb

报告摘要

太辰光（300570）通信行业总结

核心内容

太辰光是一家专注于光通信领域的企业，其业务覆盖国内外市场，尤其在海外中高端市场表现突出。2022年公司实现营业收入9.34亿元，同比增长44.43%；归属于上市公司股东的净利润1.80亿元，同比增长150.91%。2023年公司预计收入增长至13.10亿元，归母净利润预计为2.31亿元，未来三年CAGR为53.93%。

主要观点

海外业务增长显著：2022年海外销售收入为7.82亿元，同比增长50.09%，占公司总收入的83.72%，较上年提升3.16个百分点。汇兑收益是导致营收与净利润增速差异的主要原因之一。
研发投入加大：公司研发投入占营收比例为7.20%，同比增长84.27%。持续推动高速率有源产品、新型密集光连接器、高通道平面光波导芯片、DVS、DAS光传感产品的研发，以增强产品竞争力并拓展应用市场。
受益AI与HPC产业：公司作为全球最大的密集连接产品制造商之一，直接受益于400G、800G等高端SR光模块需求增长。ChatGPT的发布有望进一步加速全球HPC和AI产业投入，推动数据中心高速光通信产品需求增长。
国内业务增长潜力：公司对DVS、DAS等光传感产品的研发成果有望成为新的业绩增长点。

关键信息

财务表现

营业收入：2021年为6.46亿元，2022年增长至9.34亿元，2023年预计13.10亿元，增速分别为12.67%、44.43%、40.28%。
净利润：2021年为7,200万元，2022年增长至1.80亿元，2023年预计2.31亿元，增速分别为-5.10%、150.91%、28.40%。
每股收益（EPS）：2021年为0.31元，2022年为0.78元，2023年预计1.01元，2024年预计1.14元，2025年预计1.28元。
市盈率（P/E）：2021年为81.99，2022年为32.68，2023年预计25.45，2024年预计22.48，2025年预计19.91。
市净率（P/B）：2021年为4.97，2022年为4.49，2023年预计4.20，2024年预计3.91，2025年预计3.63。
EV/EBITDA：2021年为31.22，2022年为17.12，2023年预计19.19，2024年预计17.25，2025年预计15.59。

资产负债情况

总股本：230百万股，其中流通股本为194百万股。
资产负债率：从2021年的11.35%上升至2022年的14.92%，预计2023年为17.94%，2024年为19.85%，2025年为21.84%。
流动比率：从2021年的7.23下降至2022年的5.16，预计2023年为4.52，2024年为4.27，2025年为4.03。
速动比率：从2021年的5.36下降至2022年的3.42，预计2023年为2.72，2024年为2.48，2025年为2.25。