20180422-天风证券-电子制造行业研究周报_全球化不可逆_看好中国半导体新势力_29页_1mb

报告摘要

电子制造行业分析总结

核心内容

本报告聚焦于2018年电子制造行业，尤其关注半导体、消费电子、5G、AR、无线充电、军工电子等领域的发展趋势与投资机会。尽管中美贸易摩擦和中兴事件引发市场关注，但全球化制造趋势不可逆转，中国在供应链中的重要地位未受动摇。

主要观点

半导体产业：
- 自主可控成为投资主线，推荐设计与设备企业。
- 通用型芯片是主题催化下的核心。
- 重点关注设备厂商如北方华创、精测电子，以及设计公司如圣邦股份、富瀚微、纳思达。
- 产业链整合趋势明显，推荐闻泰科技。
消费电子：
- 从手机向物联网和汽车延伸，推荐欧菲科技、信维通信、立讯精密、歌尔股份。
- 5G和物联网推动射频元件、材料、散热、PCB及手机换机需求，推荐顺络电子、中石科技、沪电股份、闻泰科技。
- 无线充电和电池是长期需求，推荐欣旺达、Mophie供应商。
- 耳机市场中TWS成为重点，推荐共达电声。
光学与AR：
- 3D sensing和ToF技术迎来发展机遇，推荐水晶光电、联创电子。
- AR眼镜市场预期差显著，推荐水晶光电、联创电子、福晶科技、联合光电、全志科技。
被动元器件：
- MLCC涨价贯穿全年，推荐风华高科、火炬电子。
军工电子：
- 信息安全是重点，推荐凯乐科技、中航光电、航天电器、航天电子。
- 供应链国产化趋势明显，推荐利达光电。
显示行业：
- OLED上游设备产能紧张，推荐大族激光、新纶科技、正业科技。
- 推荐京东方，关注其在物联网领域的布局。
LED行业：
- 芯片加工规模效应显著，推荐三安光电。
- 封装端管理改善，推荐瑞丰光电、万润科技。
- 应用端小间距LED商显渗透提速，推荐洲明科技。

关键信息

供应链分析：Interos报告指出中国在ICT供应链中的重要地位，但强调供应链透明度和风险识别的重要性。
投资逻辑：设备与设计为跨年度投资主线，重点关注自主可控逻辑下的成长性。
市场动态：消费电子预期降至低点，但上游芯片和下游终端出货情况好转。
重点推荐公司：
- 半导体：闻泰科技、京东方、信维通信、欧菲科技、欣旺达、中石科技、纳思达、大族激光、顺络电子、联创电子、北方华创、水晶光电、大华股份、精测电子、立讯精密、三安光电、歌尔股份、海康威视
- 其他领域：关注5G、AR、无线充电、MLCC、军工、LED等领域的投资机会。

风险提示

智能手机出货不及预期
半导体政策扶持力度不及预期
军费开支不及预期

行业走势图

行业表现与沪深300指数对比，显示电子板块整体表现弱于大盘。

重点关注领域

消费电子：欧菲科技、欣旺达、大族激光、精研科技、信维通信、长盈精密、歌尔股份、德赛电池、蓝思科技、正业科技、安洁科技
5G：中石科技、顺络电子、信维通信、沪电股份、深南电路、中航光电、三安光电、麦捷科技
被动元器件：风华高科、顺络电子、法拉电子、艾华集团
VR/AR：联创电子、水晶光电、歌尔股份、闻泰科技、福晶科技、联合光电、全志科技
半导体：ASM Pacific、中芯国际、北方华创、圣邦股份、纳思达、通富微电、长电科技、扬杰科技、捷捷微电、紫光国芯、兆易创新、三安光电、长川科技、环旭电子、江丰电子
军工：凯乐科技、中航光电、航天电器、航天电子、火炬电子、振芯科技
LED：瑞丰光电、万润科技、三安光电、国星光电、洲明科技、利亚德、木林森、鸿利智汇、华灿光电
面板及上游材料设备：TCL集团、深天马、京东方、三利谱、黑牛食品、精测电子、新纶科技、金力泰