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【建投专题】风起厄尔尼诺，农产品的春意

核心内容

本报告分析了厄尔尼诺/拉尼娜现象对全球农产品供需的影响，尤其关注大豆和棕榈油市场。通过分析ENSO（厄尔尼诺-南方涛动）的形成机制、判定标准及其与太平洋年代际振荡（PDO）的叠加效应，预测了2026年厄尔尼诺事件的发展趋势及对主要农产品的潜在影响。

主要观点

• 厄尔尼诺/拉尼娜的形成及特性
  厄尔尼诺/拉尼娜是ENSO循环的两个极端阶段，其形成与热带太平洋海表温度变化密切相关。厄尔尼诺表现为赤道太平洋东部海水变暖，拉尼娜则表现为海水变冷。ENSO的周期性波动对全球气候和天气模式有显著影响。

• 厄尔尼诺事件的判定
  厄尔尼诺事件判定依据NINO3.4指数，当该指数的3个月滑动平均值达到或超过 $0.5^{\circ}\mathrm{C}$ 且持续至少5个月时，判定为厄尔尼诺事件。2026年5-7月预计进入厄尔尼诺状态，11月后出现超强厄尔尼诺的概率上升。

• ENSO与PDO的叠加影响
  PDO作为与ENSO关系密切的年代际模态，其位相变化会影响ENSO的气候影响。当前PDO处于冷位相，可能削弱或改变厄尔尼诺的影响路径和幅度。

• 厄尔尼诺对全球气候的影响
  厄尔尼诺对全球降水和气温分布产生显著影响，通常表现为“西旱东涝”格局。不同地区受影响的程度不同，如南美南部和美国南部降水增加，而东南亚和澳大利亚东部则面临干旱风险。

• 厄尔尼诺对大豆的影响

  • 美国：厄尔尼诺对大豆种植的直接影响较弱，但对生长季的天气条件有间接影响。春季偏干、夏季不过度炎热且降水正常有助于提高产量，但若播种期过湿或后期干旱，可能削弱这种影响。
  • 巴西：呈现“南部偏湿、中北部偏干”的南北分化格局，南部降水改善有利于大豆生长，而中北部若遭遇少雨高温，将对单产造成压力。
  • 阿根廷：厄尔尼诺通常带来降水增加，有利于大豆生长，但若降水过于集中，可能引发积水和病害，影响收割。

• 厄尔尼诺对棕榈油的影响

  • 马来西亚与印尼：棕榈油的核心产区，依赖稳定降水。厄尔尼诺通常导致东南亚干旱，影响油棕开花结果，进而导致减产。棕榈果从开花到成熟需要22个月，因此降雨对产量的影响具有滞后性。
  • 种植周期：马来西亚和印尼的棕榈油种植周期主要集中在雨季（11月至次年4月），旱季（5月至10月）则影响果实的成熟和收获。

关键信息

• ENSO周期性：厄尔尼诺/拉尼娜事件周期大约为3-7年，通常表现为海洋温度变化1℃至3℃。
• NINO3.4指数：是判定厄尔尼诺/拉尼娜事件的核心指标，其值超过 $0.5^{\circ}\mathrm{C}$ 为厄尔尼诺，低于 $-0.5^{\circ}\mathrm{C}$ 为拉尼娜。
• PDO冷位相：2026年4月PDO指数为-1.25，处于冷位相，可能削弱厄尔尼诺的影响。
• 厄尔尼诺对大豆的间接影响：美国大豆的产量受到厄尔尼诺对生长季天气的影响，但波动性较大。历史上，厄尔尼诺结束后的第一年或开始前的1-2年常出现减产。
• 厄尔尼诺对棕榈油的直接影响：东南亚干旱和高温对棕榈果的生长发育产生不利影响，进而导致油脂含量下降和产量减少。影响具有滞后性，通常需要22个月才能显现。

结论

厄尔尼诺事件预计将在2026年5-7月逐步形成，并可能持续至年底。其对全球气候和农产品供需将产生深远影响，尤其在大豆和棕榈油市场。厄尔尼诺对美国大豆的影响偏温和，对巴西呈现南北分化，对阿根廷则总体偏利好。然而，棕榈油市场对厄尔尼诺反应更为敏感，东南亚的干旱和高温可能导致减产。整体来看，厄尔尼诺事件可能推动全球农产品价格波动，对相关产业和市场参与者具有重要参考价值。