20241125-铜冠金源期货-宏观周报_地缘风险持续升温_国内风险偏好回落_9页_1mb

报告摘要

宏观周报总结

一、核心观点

地缘政治风险持续升温，导致国内风险偏好下降。海外方面，美国11月制造业PMI为48.8%，连续5个月低于荣枯线，尽管产出项骤减，但服务业PMI达57.0%，创2022年3月以来新高，显示经济韧性。通胀有抬头迹象，市场普遍预期12月降息概率为51%。地缘冲突加剧避险情绪，黄金价格上涨至2700美元。国内经济数据方面，11月房地产销售冷淡，汽车消费受政策推动增长，股市整体下跌，债市利率有所回落。主要风险包括地缘冲突、政策效果不及预期及海外市场波动。

二、主要经济数据分析

（一）海外宏观

美国制造业PMI：11月制造业PMI初值48.8%，低于荣枯线，产出项骤减，但订单及就业小幅回升。
服务业PMI：服务业PMI初值57.0%，创历史高位，商业信心强劲，推动产出与订单增长。
美国房地产市场：成屋销售年化总数达39.6万户，价格中位数同比上涨40%，库存同比下降至42个月，供需依然紧张。
货币政策预期：12月降息概率51%，若通胀压力增加，政策可能推迟降息。

（二）大类资产表现

权益市场：受风险偏好下降影响，主要股指整体回调。
债券市场：10年期利率回落至2.08%，30年期利率降至2.25%。
商品市场：避险情绪升温，黄金表现突出。
外汇市场：美元指数经历波动，避险货币阶段性走高。

三、高频数据跟踪

国内高频数据：
- 房地产市场：百城拥堵指数显示部分城市交易活跃度略有下降；30城商品房成交面积环比微降。
- 乘用车销量：继续保持增长趋势，政策支持效果显现。
海外数据：
- 美国红皮书商业零售销售周同比纳入季节性调整后小幅回暖。
- 失业金申领人数趋稳，就业市场仍显韧性。