20231026-国金证券-惠泰医疗-688617.SH-三季度销售快速增长_盈利能力进一步提升_4页_839kb

惠泰医疗2023年三季度报告分析

基本信息

• 公司名称：惠泰医疗
• 报告期：2023年前三季度

公司表现

1. 财务表现

• 前三季度营收：1214亿元，同比+38%；三季度营收：426亿元，同比+28%
• 归母净利润：前三季度403亿元，同比+55%；三季度净利润：146亿元，同比+43%
• 扣非归母净利润：前三季度360亿元，同比+55%；三季度扣非净利：118亿元，同比+28%
• Q3净利率：33.8%，同比提升42%

2. 产品发展

• 海外市场及OEM业务持续增长，三维标测系统推广顺利，截至年中累计装机176台。
• 血管介入产能扩张中，新工厂2024年投产，预计产能翻番，覆盖造影导管、导引导管、血管鞘组等产品。

3. 研发投入

• Q3研发投入占营收比例达13.95%，同比提升0.1个百分点。
• 预计持续高投入，重点布局电生理和血管介入创新产品。

未来展望

• 盈利预测（2023-2025年）
  • 归母净利润分别为499亿、701亿、930亿，同比增速40%、40%、33%。
  • EPS分别为7.47元、10.49元、13.92元，PE逐期下降至50、36、27。
• 产能扩张
  • 新工厂按“规模化、自动化、智能化”规划，未来进一步提升利润率。

风险提示

• 医保控费政策风险、研发项目推进不及预期、新产品推广进度不达预期。

附录：财务预测摘要（单位：百万元）