> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 惠泰医疗总结 ## 核心内容概述 惠泰医疗在2026年上半年实现了稳健的业绩增长，营业收入和归母净利润分别同比增长25.75%和26.38%，显示出公司良好的经营能力和市场拓展能力。公司多个业务板块表现突出，其中电生理业务和血管介入类产品均取得显著增长，国际业务也在加速发展。分析师对惠泰医疗的未来发展前景持积极态度，预计公司将在未来三年持续增长，维持“买入”评级。 --- ## 主要观点 - **业绩表现稳健**：2026年上半年公司实现营业收入15.26亿元，同比增长25.75%；归母净利润5.37亿元，同比增长26.38%；扣非净利润5.29亿元，同比增长28.71%。 - **电生理业务加速放量**：电生理业务收入3.59亿元，同比增长46.06%。PFA产品市场推广成效显著，上半年完成手术7,200余例，成为公司核心增长引擎。 - **血管介入类产品稳健增长**：冠脉通路业务收入7.99亿元，同比增长22.14%；外周介入业务收入2.75亿元，同比增长29.24%。公司凭借产品组合和成本优势，在集采背景下扩大市场份额。 - **国际化进程加快**：公司国际业务收入1.95亿元，同比增长35.92%，海外市场表现良好，尤其在中东非、独联体、亚太及欧洲区域增长较快。 - **盈利预测乐观**：预计2026-2028年公司营业收入分别为32.42亿、41.14亿、50.52亿元，净利润分别为10.41亿、13.30亿、16.32亿元，保持稳定增长。 - **估值合理，投资潜力大**：公司EPS预计分别为7.36元、9.40元、11.53元，对应PE分别为31倍、24倍、20倍，估值逐步下降，投资价值提升。 --- ## 关键信息 ### 股票数据 | 指标 | 数据 | |------|------| | 总股本/流通(亿股) | 1.41/1.41 | | 总市值/流通(亿元) | 322.24/322.24 | | 12个月内最高/最低价(元) | 337.2 / 176.28 | ### 盈利预测（单位：亿元） | 年份 | 营业收入 | 营业收入增长率 | 归母净利润 | 净利润增长率 | EPS（元） | PE（倍） | |------|----------|----------------|------------|--------------|----------|---------| | 2026 | 32.42 | 25.47% | 10.41 | 26.91% | 7.36 | 31.05 | | 2027 | 41.14 | 26.90% | 13.30 | 27.74% | 9.40 | 24.31 | | 2028 | 50.52 | 22.80% | 16.32 | 22.66% | 11.53 | 19.82 | ### 财务指标预测（单位：亿元） | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入 | 20.66 | 25.84 | 32.42 | 41.14 | 50.52 | | 营业成本 | 5.72 | 7.01 | 9.05 | 11.45 | 14.31 | | 营业利润 | 7.54 | 9.45 | 11.81 | 15.27 | 18.65 | | 归母净利润 | 6.73 | 8.21 | 10.41 | 13.30 | 16.32 | | 毛利率 | 72.31% | 72.88% | 72.07% | 72.16% | 71.67% | | 销售净利率 | 32.59% | 31.76% | 32.12% | 32.34% | 32.30% | | ROE | 26.75% | 26.57% | 26.13% | 26.34% | 25.67% | | ROA | 22.58% | 22.47% | 22.07% | 22.42% | 22.01% | | ROIC | 25.60% | 25.24% | 25.27% | 25.53% | 24.91% | ### 风险提示 - 电生理集采降价风险 - 产品放量不及预期风险 - 新产品研发不及预期的风险 --- ## 投资评级说明 ### 行业评级 - **看好**：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上； - **中性**：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间； - **看淡**：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 ### 公司评级 - **买入**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上； - **增持**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间； - **持有**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间； - **减持**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间； - **卖出**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 --- ## 分析师信息 - **姓名**：谭紫媚 - **电话**：0755-83688830 - **邮箱**：tanzm@tpyzq.com - **登记编号**：S1190520090001 - **机构**：太平洋证券 --- ## 联系方式 - **地址**：云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 - **投诉电话**：95397 - **投诉邮箱**：kefu@tpyzq.com