20231215-华创证券-商贸零售行业跟踪报告_奢侈品集团Q3业绩跟踪_Q3环比增长放缓_龙头韧性犹存_14页_1mb

奢侈品集团Q3业绩跟踪总结

本报告分析了2023年前三季度奢侈品集团的业绩表现，重点包括分品牌和分地区数据。Q3单季度增速放缓，品牌间分化明显，龙头公司如LVMH和爱马仕显示较强韧性，而开云集团整体表现较弱。高端香化品类受亚洲旅游零售和中国大陆需求恢复不及预期影响。

分品牌表现：

• 爱马仕：Q3收入同比增长16%，法国、欧洲及日本地区表现强劲，服装配饰及手表品类增长显著，价格上涨趋势持续。
• LVMH：Q3收入增长9%，除酒类外其他部门增长，亚太和日本市场增长突出，丝芙兰渠道复苏领先。
• 历峰集团：Q3收入增长5%，珠宝业务驱动增长，亚太和中东市场活跃，欧洲和美洲市场疲软。
• 开云集团：Q3收入下滑9%，核心品牌如Gucci和Saint Laurent疲软，日本市场增长较高，批发渠道占比继续减少。
• 雅诗兰黛：Q3有机增速-11%，美国和亚太地区增长，但中国市场需求疲软拖累。
• 欧莱雅：Q3收入大幅提升45%（按固定汇率），大众化妆品部门表现优异，中国内地复苏超预期。
• Lululemon：Q3收入增长19%，北美和中国市场强劲，门店扩张计划中。

分地区表现：

• 欧洲市场受地缘政治担忧影响，本地需求疲软，国际客流抵消部分冲击。
• 美洲市场持续疲软，美国经济衰退预期抑制奢侈品消费。
• 亚太地区表现最佳，日本和中国市场受益于国际客流和疫后恢复，预计中国在2030年贡献全球奢侈品市场份额35-40%。

风险提示：

• 地缘政治冲突、汇率波动和行业竞争加剧可能影响业绩。
• 宏观不确定性，如中国需求恢复不及前预期，可能拖累增长。