20250823-中航证券-新游放量叠加AI落地_游戏行业景气度持续回升_9页_2mb

报告摘要

社会服务行业·周观点总结

核心内容

本周社会服务（申万）板块指数上涨4.55%，在申万一级行业中排名第9。行业整体表现良好，其中教育、酒店餐饮、体育Ⅱ、专业服务和旅游及景区子行业涨幅居前，分别为8.03%、7.44%、6.22%、4.80%和4.47%。个股方面，科德教育、ST东时、安邦护卫、西安饮食和西域旅游涨幅显著，而西藏旅游、国义招标、锋尚文化、外服控股和学大教育则表现较弱。

主要观点

政策支持持续加码
- 国家新闻出版署保持版号发放常态化，7月共审批通过134款游戏，2025年累计已达946款，覆盖头部厂商与中小创新品类。
- 地方层面，浙江、广州、上海等多地出台支持游戏出海政策，推动企业全球化发展。
行业景气度持续回升
- 伽马数据显示，7月中国游戏市场实际销售收入达290.84亿元，环比增长8.14%，同比增长4.62%。
- 上半年行业收入和用户规模均创历史新高，移动端仍保持主导地位。
- 公司层面，吉比特上半年收入25.18亿元，同比增长28.49%，净利润6.45亿元，同比增长24.50%。其新游《问剑长生》《杖剑传说》表现亮眼，其中《杖剑传说》登顶港澳台畅销榜并进入日本TOP20。
AI技术加速落地
- AI在游戏研发与运营中发挥重要作用，如吉比特自建AIWebHub平台实现美术素材生成降本增效。
- 恺英网络通过“AI+IP”缩短开发周期至小时级，并展示AI在多个生态场景的应用。
- 巨人网络将AI与玩法融合，推出“玩家-智能体混合对抗”模式，提升游戏体验。
- 神州泰岳推出avavox智能语音机器人，显著提升交互可靠性。

关键信息

投资建议：
- 短期：版号常态化与暑期档新品上线将支撑业绩兑现，推荐关注【吉比特、巨人网络、三七互娱、完美世界】。
- 中期：AI技术推动降本增效与内容升级，推荐关注【三七互娱、恺英网络】。
- 长期：全球化拓展将打开增长空间，推荐关注【神州泰岳、世纪华通、中青宝】。
风险提示：
- 宏观政策变化风险
- 国际环境不确定性
- 消费者消费信心不及预期风险

行业新闻动态

京津冀精品戏曲展演推动戏曲教育与地方文化融合
- 2025年8月20日，“戏聚中华曲韵房山”第五届京津冀精品戏曲展演暨戏曲进乡村活动在房山区开幕，旨在提升戏曲教育普及和地方文化影响力。
第11届WWEC世界教育者大会在沪开幕
- 大会聚焦科技与教育的深度融合，提出构建有情感、有温度的教育人工智能系统，以提升个性化教育水平。
高校思政教育与AI深度融合
- 《教育强国建设规划纲要》提出推动AI与思政教育结合，为思政工作带来精准化、时空矩阵重构和核心效能释放的机遇，同时面临意识形态安全、数字鸿沟、数字素养不足和数据安全等挑战。
校园配餐国家标准发布
- 市场监管总局发布《校园配餐服务企业管理指南》，将于12月1日实施，旨在提升校园餐饮安全和服务质量。
台湾观光业“旺季不旺”
- 台湾暑期旅游需求疲软，多地酒店入住率不足五成，入境游市场冷清，导致服务品质下降和价格上涨。

投资评级说明

个股评级：
- 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上
- 增持：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅5%~10%之间
- 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~+5%之间
- 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上
行业评级：
- 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数
- 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若
- 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数

研究团队介绍

中航证券社服团队以基本面研究为核心，关注元宇宙、餐饮旅游、免税、医美、珠宝、教育等行业，深度挖掘消费趋势和价值投资机会。

联系信息

分析师：裴伊凡、郭念伟
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销售团队：
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