20210226-东海期货-能化产业链日报_油价偏强运行_6页

油价偏强运行总结

核心内容

原油市场分析

• 核心逻辑：尽管美国原油库存连续四周大幅下降，但伊拉克产量回升和沙特可能停止减产的预期对油价形成压制。同时，美国初请失业金人数高于预期，显示经济复苏乏力，导致油价高位震荡。
• 操作建议：建议多单止盈。
• 风险因素：疫情发展、宏观局势变动。

背景分析

• 出口与进口：
  • 美国原油出口量降至11周最低，日均231.4万桶。
  • 美国原油净进口量日均228.5万桶，较前周增加。
  • 成品油净出口总量日均268.1万桶，较前周增加。
• 产量：
  • 美国原油日均产量970万桶，较前周下降110万桶。
  • 四周原油日均产量1060万桶，同比降低18.3%。
• 需求：
  • 成品油需求四周日均1951.6万桶，同比降低3.9%。
  • 汽油需求四周日均781万桶，同比降低12.3%。
  • 煤油型航空燃料需求四周日均降低32.2%。
• 炼油厂影响：
  • 南部州严寒天气导致炼油能力下降，得州每日590万桶产能受影响，部分炼厂停运。
  • 炼油能力恢复需数周，当前仍有约150万桶产能中断。

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聚酯市场分析

核心逻辑

• PTA：成本支撑强劲，去库预期下价格坚挺，短期高位震荡。
• EG：成本端推升，市场走强，三月供需去化下库存有望回落，短期偏强运行。
• PF：原料上涨后，纱厂同步跟涨，但布厂反应迟缓，涤短期货进入盘整，现货暂稳观望。

操作建议

• 关注OPEC会议进展，TA逢高止盈。

风险因素

• 油价波动、宏观环境变化。

背景分析

• 原料市场：
  • 石脑油价格593美元/吨（-7.25）。
  • 亚洲MX价格747美元/吨（+1）。
  • FOB韩国PX价格876美元/吨，CFR中国价格894美元/吨。
• 现货市场：
  • PTA现货成交价格在4660-4795元/吨，基差在05贴水90附近。
  • EG现货基差在+470元/吨附近，美金市场报价810-820美元/吨。
• 仓单与价差：
  • PTA仓单393301张（+1968）。
  • TA09-TA05价差88元/吨。
  • PTA基差（现货-05）-152元/吨，加工费约375元/吨。
  • EG09-EG05价差-705元/吨，EG基差+446元/吨。

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动力煤市场分析

核心逻辑

• 节日期间上游生产维持高位，下游需求尚未恢复，现货价格继续下调，短期供需错配，价格偏弱运行。
• 关注下游需求恢复情况。

操作建议

• 建议观望。

风险因素

• 产量、物流、下游需求。

背景分析

• 产地市场：大矿下调煤价，降幅10-30元/吨，下游采购清淡。
• 下游电厂：日耗降低，电厂中标价577元/吨（5500K），部分报价500-510元/吨。
• 港口市场：长江口价格持续下行，5000K报价570元/吨，5500K报价640-650元/吨。

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L（聚乙烯）市场分析

核心逻辑

• 主要生产商库存下降，国际油价上涨及美国寒潮影响聚烯烃装置，价格维持强势。
• 关注春检情况。

操作建议

• 建议观望。

风险因素

• 油价、进口超预期。

背景分析

• 现货市场：华北LLDPE价格8850-9050元/吨，华东8900-9200元/吨，华南8850-9100元/吨。
• 美金市场：价格松动，均聚1310-1330美元/吨，共聚1220-1250美元/吨。
• 装置情况：美国多家PE装置因寒潮关停，涉及产能约1188万吨/年，预计停车一周。

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PP市场分析

核心逻辑

• 受油价上涨及美国寒潮影响，聚烯烃价格维持强势，库存下降，短期偏强。

操作建议

• 建议观望。

风险因素

• 油价、疫情、进口超预期。

背景分析

• 现货市场：PP市场小幅整理，拉丝价格在9170-9450元/吨。
• 美金市场：价格变动有限，均聚1310-1330美元/吨，共聚1220-1250美元/吨。
• 装置情况：部分装置开车时间不确定，检修减少，但仍有部分延期。

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V（聚氯乙烯）市场分析

核心逻辑

• 供需面短期变化不大，电石市场稳定，库存偏低，价格持稳。

操作建议

• 建议V05暂时观望，V05-09价差观望。

风险因素

• 进口不及预期、国际油价。

背景分析

• 现货市场：价格高位回落，部分工厂提前涨价，成品库存下降。
• 装置情况：检修减少，部分新装置调试中，供应变化不大。

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EB（苯乙烯）市场分析

核心逻辑

• 成本支撑增强，进口预期减少，供应压力小，下游需求恢复，库存偏低，建议多单持有。

操作建议

• EB05多单谨慎持有。

风险因素

• 国际油价、进口增加。

背景分析

• 现货市场：胶水价格维持高位，胶乳市场报盘积极，但成交热度不高。
• 装置情况：美国、日本、欧洲多处苯乙烯装置节后停车检修，供应紧张。

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天胶市场分析

核心逻辑

• 泰国南部临近停割期，原料胶水价格大幅上涨，成本支撑增强。主产国进入低产阶段，进口减少，节后下游复工提振需求。

操作建议

• 建议RU05前期多单逐步离场观望。

风险因素

• 进口超预期、宏观因素。

背景分析

• 现货市场：胶乳市场报价14500-14900元/吨，部分工厂提前涨价，成品库存下降。
• 下游复工：半钢胎厂家恢复情况好于预期，轮胎开工水平提升。

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• 本报告基于基本面和技术面分析，仅供参考，不构成买卖建议。
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