20220701-紫金天风-甲醇周报_跌到多少能解决港口矛盾__21页_821kb

甲醇市场分析总结

核心内容

本报告分析了甲醇市场在2022年7月的供需格局与价格走势，重点关注港口高库存问题、内地现货走势、进口情况及下游需求变化。

主要观点

• 港口高库存矛盾突出：当前港口库存为106.2万吨，为历史高位，仅次于2020年水平。港口供需偏弱，库存压力较大。
• 内地现货走强，港口偏弱：内地现货价格因检修减少、供应收缩及成本支撑而走强，港口价格则因库存高企而偏弱，价差扩大，港口倒流可能成为解决库存问题的关键。
• 进口维持高位：伊朗甲醇开工率维持高位，7月预计进口量为115-120万吨，进口压力难以缓解。
• 成本端企稳：动力煤港口价格因日耗回升和限价政策企稳，支撑甲醇成本端。
• 内地供应收缩预期：7月内地检修装置增多，预计供应环比收缩，对价格形成支撑。
• 下游需求偏弱：传统下游需求仍处于淡季，整体需求增长空间有限，MTO开工率略有下降。
• 订单待发量回升：内地订单待发量维持高位，显示市场对甲醇的采购意愿较强。
• 库存压力持续：港口库存虽有小幅下降，但罐容紧张问题仍未缓解，整体库存压力依然存在。

关键信息

港口库存与价差

• 港口库存为106.2万吨，周环比减少4万吨，但仍处于历史高位。
• 内地价格走强，太仓价格已平水河南、贴水山东，价差持续扩大。
• 港口倒流可能是解决高库存矛盾的途径，需关注内地与港口价差变化。

内地供应与需求

• 7月内地检修装置增多，开工率回升至74.7%，供应预计环比收缩。
• 传统下游综合开工率周环比增加2个百分点，醋酸开工率回升9%。
• 内地订单待发量为32.87万吨，周环比增加2.09万吨，显示市场支撑较强。

进口与海外供应

• 伊朗开工率维持高位，6月装船量较多，预计7月进口维持在115-120万吨。
• 海外甲醇供应充足，对国内市场形成压力，进口缩量可能性较低。

成本与利润

• 动力煤港口价格企稳，支撑甲醇成本端。
• MTO利润区间震荡，整体仍处盈亏线附近。
• 上游利润大幅亏损，部分内地厂家开始降负或停车。

市场展望

• 短期内港口高库存问题难以通过自身供需改善解决。
• 内地供应收缩及成本支撑或推动价格上行。
• 若港口价格持续走低，内外盘价差扩大，可能影响进口量。
• 传统下游需求增长有限，MTO装置变动对市场影响不大。

结论

甲醇市场短期核心矛盾在于港口高库存，需通过价差扩大或进口缩减来缓解。内地供应收缩与成本支撑对价格形成支撑，但下游需求偏弱限制了上涨空间。7月进口维持高位，叠加港口库存压力，甲醇市场整体仍面临较大挑战。投资者应关注内地与港口价差变化及进口量动态，以判断市场走势。