20210307-天风证券-金融工程_戴维斯双击上周超额基准3.55__7页_906kb

金融工程策略总结

核心内容概述

本报告介绍了四种金融工程投资策略，包括戴维斯双击、净利润断层、沪深300增强组合以及潜伏业绩预增策略。这些策略均基于历史数据回测，旨在通过不同的选股逻辑和操作方式实现超额收益。

主要观点

• 戴维斯双击：通过在较低市盈率时买入成长性股票，在盈利增长后卖出，以实现EPS和PE的“双击”效应，获得乘数效应收益。
• 净利润断层：结合基本面与技术面，筛选出净利润超预期且盈余公告后股价出现明显跳空上涨的股票，实现超额收益。
• 沪深300增强组合：基于投资者偏好构建，通过PBROE和PEG因子筛选出估值低、盈利强或成长潜力大的股票，增强沪深300指数的收益表现。
• 潜伏业绩预增：在盈利预告发布前买入，避开短期波动，在财报发布日卖出，利用业绩增长预期实现收益。

关键信息

戴维斯双击策略

• 策略定义：以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，待成长性显现后卖出。
• 回测表现（2010-2017）：
  • 年化收益：26.45%
  • 超额基准收益：21.08%
  • 每年超额收益均超过11%，表现稳定。
• 近期表现：
  • 今年以来超额中证500指数：5.76%
  • 上周超额中证500指数：3.55%
  • 本期组合（2021-02-01调仓）截至2021-03-05超额基准指数：7.66%

净利润断层策略

• 策略定义：筛选出净利润超预期且盈余公告后股价跳空上涨的股票。
• 回测表现（2010年至今）：
  • 年化收益：35.46%
  • 年化超额基准收益：32.18%
  • 最大相对回撤：-8.76%
  • 收益回撤比：3.67
• 近期表现：
  • 今年以来超额基准指数：-2.47%
  • 上周超额收益：-1.49%

沪深300增强组合

• 策略定义：基于投资者偏好构建，结合PBROE和PEG因子选择股票。
• 回测表现（2010年至今）：
  • 年化收益：12.19%
  • 年化超额基准收益：8.64%
  • 最大相对回撤：-5.02%
  • 收益回撤比：1.72
• 近期表现：
  • 今年以来相对沪深300指数超额收益：2.95%
  • 本周超额收益：-0.05%
  • 本月超额收益：-0.05%

潜伏业绩预增策略

• 策略定义：在业绩预告发布前买入，财报发布日卖出，利用业绩增长预期。
• 回测表现（2010年至今）：
  • 年化收益：32.05%
  • 年化超额基准收益：29.42%
  • 最大相对回撤：-6.18%
  • 收益回撤比：4.76
• 近期表现：
  • 今年以来超额基准指数：2.19%
  • 上周超额基准指数：2.74%

风险提示

• 策略基于历史数据，存在失效风险。
• 市场风格变化可能导致策略效果减弱。

策略对比

总结

以上策略均表现出较强的收益能力，但需注意市场风格变化及模型失效的风险。戴维斯双击和潜伏业绩预增策略在回测期内表现尤为突出，而净利润断层和沪深300增强组合也展现出良好的超额收益能力。投资者在实际应用中应结合自身风险偏好和市场环境进行选择。