20220821-天风证券-金融工程_戴维斯双击上周超额基准3.98__6页_938kb

金融工程策略总结

核心内容

本文档总结了三种金融工程策略的表现与特点，包括戴维斯双击策略、净利润断层策略以及沪深300增强组合策略。这些策略均基于历史数据回测，旨在通过特定的选股逻辑获取超额收益，并对市场变化保持一定的适应性。

戴维斯双击策略

策略简述

戴维斯双击策略是指以较低的市盈率（PE）买入具有成长潜力的股票，待公司盈利（EPS）增长并推动市盈率上升后卖出，从而实现EPS和PE的“双击”效应。该策略注重盈利增长与估值提升的双重驱动。

主要观点与关键信息

• 年化收益与超额收益：在2010-2017年的回测期内，策略实现了年化收益26.45%，超额基准收益21.08%。
• 稳定性：在回测期内的7个完整年度中，每个年度的超额收益均超过11%，表现稳定。
• 近期表现：
  • 今年以来超额中证500指数22.22%。
  • 上周超额中证500指数3.98%。
  • 本期组合（2022-07-21调仓后）截至2022-08-19，超额基准指数7.17%。
• 风险提示：策略基于历史数据，存在失效风险；同时需警惕市场风格变化带来的不确定性。

净利润断层策略

策略简述

净利润断层策略是基于基本面与技术面共振的选股方法，核心在于“净利润超预期”和“盈余公告后股价跳空上涨”。策略筛选过去两个月内业绩超预期的股票，按盈余公告日跳空幅度排序前50的股票等权构建组合。

主要观点与关键信息

• 年化收益与超额收益：自2010年以来，策略年化收益35.13%，年化超额基准收益32.25%。
• 稳定性：策略在多个年度均表现出较强的超额收益能力，如2015年超额收益达63.82%。
• 近期表现：
  • 今年以来超额基准指数19.08%。
  • 上周超额收益1.84%。
• 风险提示：策略依赖历史数据，存在失效风险；同时需关注市场情绪波动对策略的影响。

沪深300增强组合策略

策略简述

沪深300增强组合基于投资者偏好因子构建，主要结合GARP型、成长型和价值型投资者的偏好。通过构建PBROE因子（PB与ROE分位数之差）和PEG因子（PE与增速分位数之差），筛选出估值低、盈利能力强且成长性稳定的股票，以增强沪深300指数的收益表现。

主要观点与关键信息

• 年化收益与超额收益：全样本回测显示，组合年化收益10.43%，年化超额基准收益9.21%。
• 近期表现：
  • 今年以来相对沪深300指数超额收益2.44%。
  • 上周超额收益0.43%。
  • 本月超额收益0.13%。
• 稳定性：策略在不同年份中表现相对稳定，回撤控制较好。
• 风险提示：模型基于历史数据，存在失效风险；同时需注意市场风格变化对策略效果的影响。

策略对比与总结

• 戴维斯双击策略：以盈利增长和估值提升为核心，适合长期投资者，收益稳定但受市场风格影响较大。
• 净利润断层策略：结合基本面与技术面，对市场情绪敏感，表现优异但存在波动性。
• 沪深300增强组合策略：综合多种投资者偏好构建，增强指数收益，适合稳健型投资者。

风险提示

• 所有策略均基于历史数据，存在模型失效风险。
• 市场风格变化可能影响策略表现，需持续监控和调整。
• 投资者应结合自身风险偏好和投资目标进行决策，不建议将研究报告视为唯一参考依据。

作者信息

• 分析师：吴先兴

• 执业证书编号：S1110516120001

• 邮箱：wuxianxing@tfzq.com

• 联系人：姚远超

• 邮箱：yaoyuanchao@tfzq.com

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