20220515-天风证券-金融工程_戴维斯双击上周超额基准0.38__6页_936kb

金融工程策略总结

核心内容概述

本报告主要介绍了三种金融工程策略的表现及核心逻辑，包括戴维斯双击策略、净利润断层策略以及沪深300增强组合策略。这些策略均基于基本面和技术面的结合，旨在通过市场行为与财务指标的共振获取超额收益。

戴维斯双击策略

策略简述

戴维斯双击是一种通过捕捉企业盈利增长与估值提升双重效应的策略，即以较低的市盈率（PE）买入具有成长潜力的股票，在盈利（EPS）增长和市盈率（PE）提升后卖出，从而实现收益的“双击”。

关键信息

• 历史表现（2010-2017）：年化收益为 26.45%，超额基准收益为 21.08%。
• 稳定性：在回测期内的7个完整年度中，每个年度的超额收益均超过 11%。
• 近期表现：
  • 今年以来超额中证500指数 5.34%。
  • 上周超额中证500指数 0.38%。
  • 本期组合（2022-04-20调仓）截至2022-05-13，超额基准指数 2.26%。

净利润断层策略

策略简述

净利润断层策略是基于基本面与技术面共振的选股方法，核心包括：

• 净利润超预期：筛选业绩超预期的股票。
• 断层效应：盈余公告后首个交易日股价出现明显跳空上涨，代表市场对盈余的认可及情绪高涨。

策略通过筛选过去两个月业绩预告和正式财报中满足超预期条件的股票，按照盈余公告日跳空幅度排序前50的股票等权构建组合。

关键信息

• 历史表现（2010年至今）：年化收益为 33.73%，年化超额基准收益为 31.62%。
• 近期表现：
  • 今年以来超额基准指数 7.24%。
  • 上周超额收益 0.25%。

沪深300增强组合策略

策略简述

沪深300增强组合策略基于投资者偏好因子构建，主要分为三类投资者偏好：

• GARP型：追求估值低且盈利能力强的公司，通过构建 PBROE因子 和 PEG因子 进行选股。
• 成长型：关注公司营业收入、毛利润、净利润的增速，寻找高速成长的股票。
• 价值型：注重公司长期稳定的高ROE，认为股价高低对最终收益影响不大。

该策略通过组合不同因子，增强沪深300指数的收益表现。

关键信息

• 历史表现：全样本年化收益为 10.38%，年化超额基准收益为 9.46%。
• 近期表现：
  • 今年以来相对沪深300指数超额收益为 2.95%。
  • 本周超额收益 0.62%。
  • 本月超额收益 0.64%。

风险提示

• 模型失效风险：策略基于历史数据构建，存在因市场变化而失效的风险。
• 市场风格变化风险：若市场风格发生转变，策略可能无法持续获得超额收益。

策略对比总结

作者信息

• 分析师：吴先兴
  SAC执业证书编号：S1110516120001
  邮箱：wuxianxing@tfzq.com

• 联系人：姚远超
  邮箱：yaoyuanchao@tfzq.com

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图表目录

• 图1：策略表现-戴维斯双击

• 图2：策略表现-净利润断层

• 图3：策略表现-沪深300增强组合

• 表1：策略表现-戴维斯双击

• 表2：策略表现-净利润断层

• 表3：策略表现-沪深300增强组合